港股下半年危轉機

上半年恒指累跌637點，表現最差的六月更狠跌1,286點，而七月以來所見，港股亦反覆向下。不過，有分析仍以「有危亦有機」來形容下半年股市，到底下半年是否入市時機? 投資者該如何趨吉避凶? 不妨聽聽專家的建議。

要掌握大市去向，先決條件是為經濟把脈。於○八年初成功預言大跌市、有「港版末日博士」之稱的交通銀行香港分行首席經濟及策略師羅家聰認為，環球經濟處於逆轉周期，將不利港股表現。「綜合美國、日本、中國及印度等地的數據，我相信環球經濟會向下走，而經濟周期每兩年逆轉一次，所以今次的向下周期起碼會持續到二○一三年。」

他提醒投資者下半年應增持黃金、白銀等抗通脹商品，尤要避免買入與經濟因素有關的股票。

提防歐債危機

曾任投行高層，現任中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師的黃元山認為，美國會繼續實行量化寬鬆政策（QE）以挽救經濟，不過與此同時，相信內地通脹會持續一段時間，中央會繼續實行貨幣緊縮政策，「香港下半年相信會成為一隻『扯線公仔』，一方面美國『放水』，另一方面中國政府卻不斷『收水』，扯高香港銀行同業拆息，勢必影響香港股市。而歐債危機愈演愈烈，相信下半年會繼續威脅港股。」

至於被譽為「最準基金經理」的卓司高資產管理投資總監司馬毅，卻持相反看法，認為下半年恒生指數可望升20%，更推介多隻下半年值得買入的股票。

司馬毅旗下基金在二○○八年金融海嘯時，曾逆市升16.7%，表現出色。

他其中推介的一隻股票昂納光通訊（00877），主要產銷光纖網絡的光學子元器件，「以前用銅線，現在用光纖，『光進銅退』是大勢所趨，而昂納光是內地最大的光纖設備製造商，業務發展有很大空間。」昂納光上半年股價表現欠佳，但司馬毅相信受行業的季節性因素影響，上半年表現疲弱後，下半年股價會反彈回升。

另外，百貨業亦是司馬毅下半年的心頭好，特別是金鷹商貿（03308）。

「中國對奢侈品的需求殷切，尤其是化妝品及國際奢侈品牌，現在內地擬降低奢侈品進口關稅，將為百貨業帶來龐大商機。」司馬毅說。

藍籌股和黃（00013）抗跌力強，亦是司馬毅的推介之一，「在大市跌的時候，和黃往往跌得比較少，而且和黃最近分拆碼頭業務，將其以商業信託形式在新加坡上市，時機洽當。」至於內房龍頭股華潤置地（01109），在多個重要城市的黃金地段發展大型零售商場，司馬毅相信華潤置地未來租金收入會大幅提升，利好股價表現。

可趁低位入市

有「新波浪大師」之稱的中信証券國際董事（零售證券業務發展）林一鳴，擅於以投資心理學結合波浪理論，預測牛熊市升跌周期。

他認為第三季股市處於牛市第二期，呈上落波幅，建議投資者在低位入市，尤看好保障房及水利等板塊。

至於內地消費物價指數六月份創三年來新高，達到6.4%，林一鳴相信內地通脹已見頂。「內地通脹對下半年港股及A股的影響輕微，預計第四季內地通脹可達到政府目標5%，我相信下半年人行不會再加息，以及最多只會調高存款準備金率兩次。」