認股證8問

甚麼是窩輪？

英文Warrants的音譯，又稱認股證。窩輪提供認購和認沽選擇，相關資產包括指數、股票、外幣和商品，現有約190隻港股、10多隻指數等。屬於上市衍生產品的窩輪，在交易所上買賣。窩輪價格帶有槓桿效應，如持有至到期日會以現金結算。由投資銀行發行的是「備兌認股證」（Derivative Warrants），本港窩輪市場實行莊家制。

甚麼途徑可以買賣窩輪？

可於交易時段內於交易所買賣，只需在銀行或證券行擁有可投資港股的戶口，並豁免印花稅。

買入窩輪後是否可以沽出？

窩輪上市直至最後交易日前仍可買賣，香港窩輪市場自○二年起引入「莊家制」，每隻窩輪都有俗稱「莊家」的流通量提供者負責維持流通量。莊家會同時為窩輪開出買盤和沽盤，讓投資者無論買入或沽出皆找到交易對手。

持有的窩輪到期要如何處理？

窩輪到期只以現金結算，投資者有可能收取一筆現金或所持窩輪將除牌作廢。如有現金收取，將直接存入股票戶口。

成交是否選擇窩輪的指標？

選擇窩輪應首要比較不同行使價和到期日，但到期日不等於最後交易日。行使價是窩輪到期計算現金價值的參考，不代表發行人對正股的預期。到期日是窩輪的有效期，到期將進行現金結算。

我只買股票，為何要留意窩輪市場？

自從○二年引入「莊家制」以來，本港窩輪市場迅速成為證券市場重要部分，近日窩輪成交佔大市接近20%，留意窩輪市場有助分析和了解大市情況。

窩輪是否只適合投資高手？

認股證不適合風險承受能力低的投資者。不過，窩輪讓投資者以較少資金捕捉市場升跌，只要對認股證有基本認識、懂得控制入市金額和有一定股票投資經驗，便可將投資認股證涉及風險控制在可承受範圍內。認股證持有期一般較短，持有期愈短涉及持貨期風險愈低。

發行人如何賺錢？

發行人與投資者並無「對賭」成分，沽出認股證後將進行「對沖」。發行人是波幅買賣的中間人，利潤主要來自從股票掛鈎票據（ELN）等批發市場買入波幅，再透過認股證賣出波幅。發行人是賺取「風險溢價」；認股證投資者的利潤部分，是ELN投資者未賺盡的錢，以及場外期權短倉的虧損。

本文不構成任何買賣結構性產品之要約、建議或招攬，其為推廣目的而編制。結構性產品的價格可急升急跌，投資者可完全損失其投資。過往表現並不反映將來表現。投資前請參閱上市文件，作出風險評估及尋求專業意見。載列條款及細則之上市文件可於香港中環金融街8號國際金融中心第二期15樓查閱。渣打證券（香港）有限公司可能為結構性產品之唯一流通量提供者。Standard Chartered plc為渣打證券（香港）有限公司之最終控股公司。

渣打認股證必讀班

每月舉行，下次開班日期：

8月16日（星期二）

地點：中環德輔道中4-4A號渣打銀行大廈30樓

時間：晚上七時至八時半

費用全免

內容： 市況回顧及展望

認股證基本功

窩輪投資技巧