予筆驚人：歐元沽壓未除 宜逢高沽

雖然上周五公布的歐洲銀行壓力測試好於預期，但市場對歐元的信心並沒有因此而提升，筆者執筆時，歐元已重新回落至1.4水平。相反，美元及黃金受到避險資金所推動，美匯指數重上75.6，而金價則挑戰1,600美元的新高。

市場各界對現時歐洲的前景都表示悲觀，上周《華爾街日報》訪問了49位經濟學家，當中只有1位認為希臘不需要債務重組；而對於債務危機的擴散程度，亦只有2位認為違約風險會局限於希臘之內，但卻有10位學家預期危機將擴展至「歐豬五國」以外的國家。

債務危機是一個惡性循環，愈窮的國家借愈多錢去償還債務，只會令到其負債不斷上升，最後被迫違約。雖然市場對希臘並不看好，不過筆者始終認為希臘是有能力償還債務的，至少不用債務重組，但必須要「痛」下決定，出售國內有價值的資產及土地、縮減開支及加稅，在一兩個經濟周期後，應可回復正常局面。長痛不如短痛，至於希臘全國會選擇哪種，相信短時間內難以定斷。

觀乎現況，由債市的表現來說，市場對歐元區的信心還在下跌，歐元匯價繼續受壓，維持高沽的建議，目標先看1.38水平。