輪證熱選：炒二三線股輪速戰勝

穆迪「紅旗事件」雖曾一度拖累二三線中資股股價暴瀉，但其後極速反彈，當中更不乏單日急升逾6%的例子。港股近期急挫逾600點後仍呈窄幅上落，未能滿足進取散戶的期望，部分衍生工具愛好者遂轉投二三線股懷抱，以大幅上落的走勢配合槓桿作用，捕捉獲利機會。

一般二三線股的歷史波幅動輒高達40%，為窩輪引伸波幅推波助瀾，基於引伸與實際槓桿水平背馳，高引伸的窩輪提供的實際槓桿自然較藍籌股輪輸蝕。

兩月內到期槓桿高

窩輪槓桿倍數還取決於年期、行使價的條款，在到期日因素而言，大部分長年期的二三線窩輪，槓桿僅三至五倍，兩個月內到期的同類認股證可提供八至九倍槓桿。

只要有正股歷史波幅作支持，即使窩輪的引伸波幅高企，將來亦未必會大幅滑落。但中銀國際金融產品部執行董事雷裕武提醒，一旦正股股價變得牛皮，持有窩輪的投資者就宜加倍留神。除了要發行商維持引伸波幅的穩定性，投資者亦要留意開價表現。「一旦發行人開價欠積極，引伸低企的窩輪亦不是可取之選。」他亦指出，街貨量是入市前要留意的因素，例如保利協鑫（03800）窩輪早前就囤積了一定街貨量。

滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管陳其志坦言，市面上的二三線股窩輪選擇不及藍籌股輪多元化，而發行商對沖相關的成本及難度亦較高。正股的流通量及買賣差價，會影響發行商對開價的表現，發行人未必可維持窩輪單日買賣差價的穩定性，這是投資者進行即市買賣時需面對的額外風險。

他建議，有意部署二三線股份輪的投資者，留意企業消息，「企業公布盈喜或盈警時，往往會拉闊正股波幅，但要留意短期價外輪槓桿尤其高，投資者要面對的時間值損耗較大，提高買賣風險。」

揀龍頭股嚴控注碼

雷裕武同意，二三線股價格單日上落波幅達5%不足為奇，因此入市時要控制注碼，投資二三線股窩輪要對股價走勢有看法，宜「快入快出」。

過去數月以保利協鑫及雨潤食品（01068）的窩輪最能贏得市場注目，雨潤早前遭基金洗倉，卻吸引大量資金吸納，但受相關輪引伸波幅暴升帶動，出現「正股跌、輪價升」的罕有情況。他建議，投資二三線股份窩輪時，留意有業績支持的龍頭股。

恒大地產（03333）年初至今反覆向上，股價升幅達50%，期內股價高低位在6.27元及3.25元，差距逾九成。陳其志認為，持有正股的投資者可以在獲利之後買入購證捕捉股價升浪。

有券商日前大幅調高百麗（01880）目標價，由16.9元升至19.3元，預期網絡擴展勢頭強大，百麗上季同店銷售數據較預期強勁，鞋履同店銷售增長20%，反映上半年鞋類產品同店銷售升21%，超出市場預期，雷裕武認為相關購證值得留意。