大行熱線：創科換股債攤薄盈利

瑞信發表研究報告指，雖然創科（00669）高毛利的配件產品銷售增長理想，毛利表現亦正在改善，但考慮到集團或在明年贖回一批可換股債券，促使債券持有人把債券轉換成股票，從而攤薄每股盈利，故把目標價由8.8元下調至8.35元，重申中性的投資評級。

報告指出，由於創科高毛利的配件產品銷售上升，故預期集團今年的收入將按年增長8%。同時，該行認為集團產品組合的毛利率正溫和改善，並預料將有助提升集團今年的稅息前利潤（EBIT）率0.5個百分點至6.3%。

瑞信預期，創科今年底的負債比率將會維持在65%水平，而為了改善負債比率以及利息開支，該行相信集團將會在明年六月行使權利，贖回一批總值1.5億美元、票面利率為8.5厘的一四年到期可換股債券，以促使債券持有人把債券轉換成股票。瑞信估計，若有關可換股債券全數轉換成股票，並計及利息成本後，將令集團每股淨盈攤薄12%。

報告預料創科今年上半年的純利將會按年增長65%至5.97億元，並將其今年的盈利預測上調3%，惟把一二至一三年的每股盈利預測下調1至4%，主要是贖回債券可能令每股盈利被攤薄所致。