琪權秘技：期權盤路 推測後市動向

期權盤路可以看到大戶間的部署、角力及妥協，利用期權盤路測市，可以找出市場強者的足迹。要看懂期權盤路，需要有基礎知識和經驗累積。基礎知識如期權的認購認沽成交、期權金的構成、結算、未平倉合約數、行使價等。在初步階段，起碼要明白認購與認沽、長倉與短倉的分別，即是要熟識四大簡單期權策略。然後，要了解等價期權、價內價外的投資槓桿分別和風險差異。

筆者通常會由總體成交，看今日的認購及認沽的成交，對比上一個交易日的成交。認購成交增加代表看好的投資者增加；認沽成交增加，代表看淡的投資者增加。如果雙方都增加，下一個交易日波幅擴大的機會上升；反之會變牛皮市的機會大增。

認沽期權長倉控風險

此外，會看認沽及認購期權成交的比率，通常以分析即月為主。正常來說，很多基金都會利用認沽期權長倉控制跌市風險，所以認沽成交會較認購成交略多，一般來說，認沽/認購比率以1.15至1.30屬正常水平，低於1.15屬偏好，低於1便屬看好後市；比率高於1.30屬偏淡，高於1.45便屬看淡後市。

至於未平倉合約觀察要點有二，其一是重要的未平倉合約數部署，即大合約數的行使價。其二是未平倉合約數的增減，增盤代表加強部署，如向上目標增盤，向上機會便增加；減盤或行內稱縮盤，即代表獲利回吐，有投資者中途平倉離場，如向上目標縮盤，即向上動力縮減，有機會出現調整。

香港財經資訊及教育公司研究部主管 潘玉琪