輪證熱選：A50輪買定等反彈

人行上周再調高金融機構存貸款基準利率0.25個百分點，有助校正負利率政策，加息動作符合預期，市場分析普遍估計人行於今年內再加息一至兩次，更有指A股有望於本月觸底反彈。欲以槓桿產品捕捉內地股市升浪的散戶，可以安碩A50中國（02823）窩輪部署。

上周內地提早公布通脹數據，預料數字會影響本周A股走勢。中長線而言，A股多被市場看好。摩根大通亞太區董事總經理龔方雄早前指，內地的緊縮政策已進入尾聲。渣打銀行早前亦形容，內地股市是全球目前最有吸引力的股市，有愈來愈多數據可顯示，當地經濟未有硬着陸風險。

留意溢價影響回報

由於本港散戶無法直接投資A股，於港交所買賣追蹤的安碩A50中國是其中一個涉獵內地股市的方法。值得留意的是，該ETF（交易所買賣基金）追蹤富時中國A50指數，股價對資產淨值或存在溢價，加上引伸波幅變化，可能會拖累投資回報。

安碩A50中國一年高低位分別在14.8元及11.7元，技術上10日線升穿20日線。以上周五股價對資產淨值約9.61%的溢價看，相對六月上旬12.5%，算是中低水平。另外，散戶亦應留意ETF追蹤內地市場的緊貼度，據彭博資料顯示，追蹤誤差11.73%。

滬綜市盈率大落後

大和香港衍生工具部策略師張小喬預期，內地股市慢慢回升的機會較大。滬綜指上周連續三日高於牛熊分界線收市，年初至今跌0.37%，市盈率15.6倍，大幅落後於○七年的46倍。她相信，若非因為內地的宏觀調控，滬綜指理應錄得更高升幅。

觀乎市面上A50窩輪，以中年期價外8%的購證為例，可提供約八倍槓桿，引伸波幅約28%。在六月二十三日，正股三十日的歷史波幅只有13.7%，至上周四已升至17.6%，反映正股隔夜波幅正在抽升，或可帶動引伸波幅上揚。

揀中長期輪勝算高

張小喬指出，A50窩輪的引伸波幅持續在低位徘徊，可提供不俗的槓桿水平；反觀相關牛熊證成交欠奉，流通性低，可能會拉闊買賣差價，以收回價12元、成交活躍的牛證為例，只可提供槓桿約八倍，槓桿效應較窩輪低。

法興證券環球股票產品董事李錦建議，揀選相關牛熊證時，應選擇收回價距現價至少10%的條款，窩輪則要揀四個月以上到期的中長期輪。他提醒安碩A50中國能否緊貼A股表現，基金溢價高低及引伸波幅調整的機會，皆是影響投資回報的因素。