iBond 較合低風險人士

香港政府在本星期終於推出了以抗通脹為賣點的通脹掛鈎債券（iBond），並於下周一開始供市民認購。是次港府罕有地向公眾推出零售債券，亦立即成為全城焦點。究竟作為普羅投資者，是否適宜認購iBond？

我們在衡量是次iBond的投資策略時，主要衡量的當然是利息回報，iBond的利息將會分為定息及浮息，每六個月派息的就以較高者為準。是次iBond發售的定息將為1%，這亦是債券的利率下限，而浮息利率方面，將會以最近六個月公布的綜合消費物價指數（CPI）按年變動率平均值計算，以現時高通脹率的經濟環境，iBond的回報率的確有其吸引之處。

另一個吸引之處，就是近乎零的投資系統風險（Systematic Risk），皆因iBond債券是由港府發行，出現在投資普遍股票中不能避免的金融系統不穩定，或出現一些特殊事件，導致情況不斷惡化而最終出現災難性結果的投資系統風險將被降至最低，所以我們可界定iBond債券擁有非常低的投資風險。

在進一步分析iBond的投資價值的時候，我們亦需留意未來三年的通脹走勢，以至平衡風險回報。

市場普遍分析都認為，本港今年的通脹率分別介乎5.2至5.5%，下半年通脹率將有增無減。至於對明年通脹的分析，學者研究意見頗有分歧，但是總體分析也有提及利率走勢將影響通脹情況，例如若美國明年啟動加息周期，通脹將會降溫，iBond的回報利潤亦相應降低。

提早離場得不償失

雖然iBond債券屬於低風險投資項目，但亦擁有一定的其他風險以及機會成本，其主要風險就是若投資者選擇在iBond到期日前，在二手市場沽出手上債券，則總體回報率將會有所不及，甚至可能會達不到「抗通脹」的原先目的，得不償失，皆因在到期前的沽出債券面值，將會面對折現率（Discount Rate）的減值，二來亦需繳付相應的手續費。

投資者亦可能會有另一個問題，就是市場上有沒有相對iBond近似的投資工具。

以低風險投資角度來看，投資者亦可選擇在內地做三年人民幣定期存款，亦會有5%的年息，加上人民幣升值的預期，投資回報率亦頗為吸引。當然，投資者相反地亦需要留意內地進出資金的限制。

在是否認購是次iBond債券的問題上，若是能夠接受高風險的投資者，例如較年輕的一代，則可在市場尋求其他投資工具。

若是只能承受較低風險的普羅市民，不妨可用手上的閒錢認購，一方面可以為現有手頭上相對較高風險的股票、基金投資作分散投資，令投資組合更為健康，另一方面亦可賺取穩定可觀的利息收入。