琪權秘技：期權長倉 爆炸力取勝

投資者可以利用期權盤路分析短期大市走向、目標水平，甚至下一個交易日的高低位以至結算水平。不過，期權盤路亦和其他技術分析指標一樣，在低成交時預測命中率會下降。幸好近年期權成交保持暢旺，期權盤路測市準確度仍然偏高。

以期權盤路預測後市，在特定時刻和特定策略下特別有效。要知道單純的期權策略有沽有買，沽家有利買者便不利，彼此存在着對賭關係，屬零和遊戲，所以長倉策略好時，短倉便不好。策略好壞或有用與否是相對的，即使相同策略，採用不同行使價亦會有不同結果。

回報無窮風險有限

簡單來說，後市不離升、跌、平三個方向，對認購長倉持有者來說，如波幅不變，只有後市上升才能有獲利機會，若升跌平機會均等，長倉贏面只得三分一，短倉贏面有三分二。若考慮到長倉回報無窮，風險有限，而短倉則相反的話，贏面即使只得三分一，回報倍數若超過兩倍，仍是有利的策略。

以筆者統計所見，期權長倉雖贏面只得三成略多，但在某些日子下，其爆炸力超過兩倍以上，甚至可以到達十多倍，值博率明顯較高。以每月分為三勢計，結算日至每月十日為第一勢，爆炸力不足，但踏入第二勢中段，即十五日之後，爆炸力明顯上升。其中二十日，即第三勢初段、結算前二個半工作日及結算前一日或結算當日的期權爆炸力明顯偏高，可達三倍以上甚至十多倍，值得作期權長倉，換言之，期權短倉便要暫避了。