投資SUN角度：中興發展潛力未盡

中國電訊業近年發展迅速，智能手機應用愈趨普及。內地工信部最新公布，五月份移動電話用戶淨增近976萬；而首五個月移動電話用戶則累增5,114萬戶，總用戶達9.1億，其中3G用戶達7,375萬戶。隨着3G逐步成為主要通訊網絡，市場預期內地三大電訊營運商的3G用戶於今年底前將達到1.16億戶，智能手機用戶上升，有助促進下半年電訊網絡交通及提升流動數據量，從而增加電訊業的資本支出，對內地主要通訊設備製造商中興通訊（00763）提供龐大商機。

網絡收益增長加快

中興今年首季營業收入錄得150億元人民幣，較去年同期增加13.8%；而純利亦錄得1.27億元人民幣，上升15.86%。業績大致符合市場預期，亦已達至今年全年收入所預測的18%。雖然中興於網絡收益受到CDMA及光網絡業務增長疲弱所拖累，首季僅錄得按年約1.57%的升幅，但隨着今年內地電訊商資本開支預算增加，以及印度業務恢復，預期網絡收益增長將逐步加快。

中興除了於中國通訊設備業享有領先地位外，亦是全球第四大手機生產商。集團今年將會把資源集中投放於智能手機開發，並計劃於第三季在歐洲市場與營運商合作推出採用微軟視窗作業系統的Mango智能手機，管理層預期，今年集團智能手機銷量可望由去年約300萬部大幅增加三倍以上，至約1,000萬部。同時，集團亦會加快發展平板電腦終端市場，相信能為集團盈利注入新增長動力，其全年業績實在值得憧憬。

雲計算提供新商機

過往中興的移動終端產品銷售市場一直以發展中國家為主，故主要的終端產品也被局限於低端甚至超低端系列。不過，隨着中興近年積極搶佔國際市場份額，與全球排名前30位的營運商中的絕大部分達成合作，全面進入歐美主流營運商。去年集團於歐美等發達地區的終端銷量已佔總銷量比重近兩成，反映品牌已獲得歐美主流營運商認可。由於發達地區對智能終端產品的需求仍然旺盛，故相信能為中興轉戰智能手機及平板市場提供良好契機。

另外，中興今年亦將進軍雲端計算領域，目標希望相關收入能在公司總營業收入之中達到三分天下有其一。雲端計算被納入內地「十二五」規劃的戰略新興產業，可望為中興提供不少發展機遇，相信要達成目標應非難事！

值得一提的是，中興早前發布董事會決議公告，內容同意集團於適當時機及合理價出售國民技術股份。自四月三十日國民技術禁售期解除以來，中興已三度減持國民技術，並獲得所得稅前淨收益約2.89億元人民幣。在最新一次減持後，集團仍持有國民技術3,685萬股。鑑於持股數目不小，中興透過出售剩餘股份來調節全年利潤增長的可能性亦不小，有助提升集團投資收益。

中興股價自三月份高見31元水平後輾轉回落，惟跌至25.8元覓得強勁支持靠穩，相信該水平具有良好支持。加上回顧過去兩年，每逢六、七月都是低吸中興的良機，相信在近日市況仍未算明朗的情況下，不失為一個入市好選擇。