亞洲高息債券攻守兼備

亞洲國家信貸評級持續獲得調升，多數國家信貸評級已處於投資等級，其公債息率維持高水平，再加上人民幣升值預期帶動包括印尼盾、韓圜、坡元等亞洲貨幣，都有超過4%以上的漲幅。筆者認為透過投資亞洲高收益債券，不僅有機會獲得資本增值和利息收入，更可掌握亞幣升值所帶來的匯率收益，在股市震盪下，可視為進可攻、退可守的投資策略。

亞洲各國在一九九七年亞洲金融風暴後，國家財政狀況持續改善，國家信貸評級持續獲得調升，部分國家如越南和印度的十年期債券息率達10%，較低的國家也有將近4%的水平。

受惠人幣升值效應

亞洲債券還有機會掌握利差水平擴闊和升值的投資機會，且部分國家以貨幣升值作為取代加息的手段，今年以來兌美元的升值幅度一路放大，一旦人民幣兌美元浮動區間放寬，將引起一波亞幣升值的效應，拉動其他亞幣升幅更大，使得當地貨幣計價的亞洲公債獲得額外的匯率收益。香港境內的人民幣存款在今年四月底突破5,000億元人民幣，在人民幣投資工具有限下，人民幣債券仍吸引部分資金流入。

此外，人民幣債券的持有者大多持有至到期，使得次級市場的交易量小，流動性較低。若以人民幣兌美元匯價而言，今年升值幅度僅1.96%，亦低於其他亞幣，讓人民幣債券投資空間較為失色，投資比重不宜過高。

若人民幣再升值，亞幣「追升」走勢往往更加驚人，這種預期人民幣升值所帶來的外溢效應，將帶動亞幣升值走勢，投資者可透過亞洲高收益債基金所採取的複合式投資概念，彈性布局強勢貨幣的亞洲企業高收益債，捕捉亞洲企業盈利契機，也可透過各國當地貨幣計價公債，參與亞幣升值優勢。雖然亞洲債券前景看好，但投資者需留意近期油價和原材料價格，以及通脹情況，可能造成亞洲信貸市場波動，投資者仍需依個人風險承受度衡量投資比重。