輪證熱選：市勢弱點揀恒指輪？

恒指上周四連跌，四日累挫812點，更創21,628點的年內低位。當市況愈跌愈深，以輪證博反彈更是風高浪急，散戶不宜盲目以高槓桿博反彈，而需揀選防守性高的條款。

敦沛證券副總裁李偉傑表示，恒指跌穿過去七個月下跌通道，跌破21,800點。若歐債危機的壞消息持續，本周或下試21,000點低位，但投資者可留意聯儲局在周內議息後，主席伯南克會否公布第三輪量化寬鬆政策，如有新一輪措施出台，可成為後市催化劑。他解釋，過去港股的沽空金額持續在高水平，而大藍籌逐漸成為被沽空對象，恒指未來走勢未見明朗。

事實上，恒指在本月反覆向下，是吸引投資者炒作恒指輪博反彈的誘因，相關認股證近日佔整體輪場成交已提高至逾30%。截至上周四的最近五個交易日，共有7,007萬元淨流入恒指購證，而沽證在上周二起亦開始得到資金注視。

嚴守止蝕控制注碼

輪場上成交活躍的恒指購證條款，主要八月至十月到期，行使價22,800點至23,500點，槓桿十三至十四倍。

滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管陳其志指出，現時博反彈存在外圍因素風險，若散戶預期恒指將持續調整，而手上已持有多隻恒指重磅股，可以買入沽證對沖作「保險」。

他提醒，以窩輪博港股反彈的投資者要嚴守止蝕位，同時控制注碼，在港股明顯轉勢時才追入，亦要選擇防守性高的條款。十月至十二月到期的長期條款，可有效在市況不就下減低時間值損耗，在行使價方面，保守者可揀貼價輪，進取的散戶可選擇輕微價外。至於中長線投資者，可分階段買入長期輪。

中銀國際金融產品部執行董事雷裕武認為，現時恒指窩輪較牛熊證可取，主要是引伸在低水平，引伸再大幅調整的風險有限，而且近期港股市況過分波動。

入市前注意街貨量

牛熊證可能會被強制收回，但投資過於短期的高槓桿窩輪亦要面對較高風險。窩輪的街貨量是投資者入市前值得留意的地方，如市況持續向下後回升，早期囤積的購證街貨會被沽出，輪價可能會因受沽壓跟不上正股升幅。雷裕武指，除街貨外，槓桿倍數是揀輪時的主要考慮因素，保守者宜選低槓桿認股證，散戶亦應觀察莊家的開價效率，留意窩輪流通量。