北水回朝港鱷有難

對沖基金研究機構Hedge Fund Research（HFR）調查顯示，今年首季全球新成立對沖基金數目多達298隻，創下○七年來新高，期內有181隻對沖基金倒閉，為過去四個季度中最多。

有對沖基金經理直言，投資環境轉變，不少對沖基金已經「損手」，而中國持續收緊銀根，中資機構紛紛「班資回朝」，「北水」自身難保下，部分在港對沖基金或因「缺水」而危在旦夕，套現壓力大增下，不但令市況更波動，同時不排除會導致對沖基金倒閉潮。

市況橫行 策略失效

HFR表示，今年首季全球有298隻對沖基金成立，佔總數3.3%，並且令全球對沖基金規模，首度突破2萬億美元。不過，首季倒閉對沖基金數目，為過去四個季度中最多，季度流失率高達2%，截至今年三月底止十二個月，已合共有684隻對沖基金倒閉。

業界表示，對沖基金倒閉增加，其中一個原因與投資環境改變，過去採用的投資策略不再奏效有關。花旗表示，過去六個月全球股市只是橫行上落，沒有明顯方向，以致選擇上月表現最好的兩個板塊購入，沽售表現最差兩個板塊的「價格動量」（Price Momentum）策略不再奏效。

今年全球股市反覆，加上欠缺大型注資及收購消息，因此對沖基金「搵食煩又難」，即使有「賺錢之神」之稱的普爾遜，同樣「老貓燒鬚」，截至本月十日為止，旗艦基金Advantage Plus年初至今累計虧損達19.65%，跑輸同業近1%的平均正回報。

HFR報告顯示，業績最好及最差的對沖基金，今年首季差距持續縮窄，截至三月底止十二個月中，最佳及最差10%對沖基金，業績差異約55%。

晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄說，今年大市飄忽，而且突發事件特別多，例如日本地震、內地天災及宏調政策，加上信貸評級機構動作多多，令對沖基金「左一巴、右一巴」，很難「捉路」，傳統長倉基金更因只能「靜觀其變」，中、港股票基金、亞洲區基金、新興市場股票基金及美國科技基金等傳統基金，普遍今年都輸錢。

沽壓日增 加劇波動

一名對沖基金經理表示，去年內地資金氾濫，出現不少基金「疊碼仔」，替內地客戶投資本港對沖基金。

通脹持續高企，中央加大緊縮政策力度，中資機構紛「班資回朝」，導致這些對沖基金資金不足，投資或錄虧損，即使有盈利也要面對客戶贖回，不排除需要沽貨套現，加劇市況波動情況，並且最終導致對沖基金倒閉潮。