大行熱線：創科盈利能力大躍進

美銀美林發表研究報告，指創科實業（00669）的盈利增長及現金流產生能力均強勁，加上其產品在各主要市場中具領導地位，故首次把該股納入研究範圍，給予目標價12.5元及買入的投資評級。

報告預期，創科一一至一三年財政年度的核心盈利複合年增長率可達25%，而在去年完成重組及搬遷生產基地的情況下，料其資本開支將會在今年有所下降。同時，預期在強勁的現金流帶動下，集團的負債比率將會由一○年的77%下降至一三年的43%。

目前，創科是北美第二大電動工具供應商及全球最大的地板護理設備製造商，報告預期在美國及歐洲每年的產品需求增長近2%至3%，以及在美國、歐洲及其他地區的市佔率不斷擴大的情況下，創科每年的盈利增速可達8%；並預期集團的毛利率將會持續改善，由一○年的32.2%上升至一三年的33.8%。

總括而言，創科現價的一一年及一二年預測市盈率分別為12.7倍及10倍，較同業低15%，而在市場憂慮美國經濟復甦步伐放緩的情況下，該股股價近個半月亦累跌15%，但若美國樓市能重拾復甦步伐，該股的盈利增長速度將會大於該行預測，故給予目標價12.5元及買入評級。