礦業股具長線增長潛力

最近一個月，包括主要礦產價格及礦業股都在低位整固，不過，若拉長時間來看，自○九年三月、全球主要股市從金融風暴過後的低位反彈以來，礦產價格及礦業類股已經歷了兩次大升浪，讓礦業市場脫離金融風暴重創的主要原因，分別來自新興市場經濟活動恢復及成熟市場也逐漸邁入復甦走勢。

礦業公司在金融風暴過後，開始增加資本支出，希望能提高礦產供應量，以因應需求上揚。現在整個礦業市場處在需求回升、供給增加的環境，若從今年第一季，不少礦業公司，包括必和必拓、力拓等公司都宣布將調高未來幾年的資本支出來看，似乎這些礦業公司正積極要擴增產量，提高市場供應。

礦產開採難度提高

觀察一九八○年以來，礦業公司投入探勘的費用與能開挖到的礦產比較可以發現，礦產的開採難度愈來愈高。挖掘礦產難度這麼高，透過購併或許能較快速擴大營運規模的一種方式。由於礦產價格近年持續上漲，讓購併的成本愈來愈高，也讓購併的成功難度提高，部分礦業公司瞄準生產單一礦產的中小型礦業公司為重點購併目標。

由於挖掘礦脈與購併的難度上升，可能壓抑礦產供應量增長幅度。另外，在需求方面，雖然投資者對全球經濟增長前景仍有疑慮，但比較六○年以來，美國及中國對原物料的需求佔全球需求的分別比重變化來看，中國正快速彌補美國對原物料需求下滑的空缺。

新興國家帶動需求

即使中國目前正透過貨幣政策來調控經濟，但中國目的主要是希望藉由經濟調控降溫可能過熱的經濟，而非全面打壓經濟增長。而且，相較主要已開發國家，中國及印度等新興市場國家的都市化程度仍低，未來預料在都市化提升的背景下，將繼續增加對基礎建設相關原物料的需求。

礦業經歷這幾年價格上漲，市場規模漸大，在供求的基本面來看，礦業的長線增長潛力仍然存在。