投資SUN國度：轉換投資組合加強防守

周三美股的跌勢，打亂了自己的部署。原先一直的假設，是美國經濟開始有復甦之勢，所以當就業數據不如預期，便有重新檢討的必要，如今要做的，應該是爭取時間，做好組合的防風措施。

打防守比較實際的步驟，是沽貨增加現金比重。不忍減持套現的話，則可以考慮買入一些價外認沽期權作保險，例如恒指即月22,400Put。今次一旦大市轉勢，是應該跌破上月的低位，買較近的認沽期權亦無特別大作用，卻會輸較多期權金。選擇個股攻擊的話，較宜以恒指更換組合活動作為重點，即是友邦（01299）或滙控（00005）的認沽期權都可以考慮。

轉換組合內容，亦可以增加防守力。跌市是可以顯出市場的偏好，又或者股份跌得急，超賣之後反而未必會再跌得多。守得好的股份中，收租股算是最正路，而這種股份差極也有個譜，會好過近期熱炒的零售股。跌得快的重災區當然是內銀股，壞消息反映得過分，未有貨可以趁低吸納一注，但不宜硬拚大大注出擊，短期仍有風險。萬一大市向22,500點推進，友邦及滙控外，估計會是地產發展股及資源股較危險，不妨稍作轉換。

（筆者客戶持有友邦、滙控的相關衍生工具）