輪證熱選:二三線輪鬥炒藝

二、三線股的窩輪近來受散戶垂青。港交所(00388)近期公布可發行窩輪的相關資產名單,新加入大部分為非主流股份。相關窩輪陸續上場,欲涉獵這些「高風險高回報」窩輪,應如何裝備自己?

陳:荷合股票衍生部助理董事陳佩雯

趙:法巴上市衍生產品部聯席董事趙海珠

靠炒消息 寧短莫長

問:在缺乏過去引伸波幅數據作參考的情況下,新上市窩輪的引伸波幅會否面對較大下調風險?而選擇相關輪時可採取甚麼策略?

陳:發行商參考正股的歷史波幅,訂出新獲准發行相關資產的窩輪引伸水平,因此窩輪的引伸走勢與正股波幅息息相關。

趙:部分相關資產缺乏場外期權市場數據作參考,窩輪引伸波幅走勢仍取決於發行商開價取態,的確存在較大的下跌風險。

陳:新獲批出窩輪的相關資產大部分是二、三線股,一般只有認購證而沒有認沽證,散戶要留意炒消息時機。當二、三線股出現利好或利淡消息,升勢或跌勢會急促,令輪價大起大落。可利用好消息捕捉升勢,但窩輪是短線產品,不適合長期持有。

趙:散戶在揀輪時可比較相關資產窩輪的引伸波幅,選擇波幅較低的認股證,亦可在入市前先觀察發行商窩輪引伸的穩定性,以及窩輪流通量,若發現引伸波幅有下降趨勢,在接貨時可能會有危險。

比較條款 選低槓桿

問:新獲准出輪的相關資產多為細價股,發行商雖可積極維持窩輪買賣差價,但一旦正股成交疏落,會否為窩輪投資回報帶來影響?

陳:窩輪爆炸力視乎正股波幅及消息,若藍籌股爆升亦可帶動窩輪表現。不過,投資者亦應留意二、三線股流通量。

趙:窩輪升跌幅仍視乎正股價爆炸力,細價股股價上落可能比藍籌大,但相關輪升跌幅較高。不論正股成交情況,發行人仍需維持為窩輪開價。

問:在基金洗倉潮下,不少中小型股縱使未被基金大手沽貨,但股價亦變得大起大落,到底甚麼類型投資者適合買入二、三線股窩輪?

陳:投資者可留意窩輪數目較多的相關資產,可以比較不同窩輪的條款,舉例新手可選擇行使價相同但較低槓桿的一隻。

趙:二、三線股波幅大,如保利協鑫(03800)於上周一度單日跌逾7%,揀長期輪比較安全,因相關輪受引伸波幅的影響較細。可承受高風險的投資者若能終日盯住正股走勢,則可以15%至20%價外的短期輪部署。

問:中聯重科(01157)窩輪是否值得留意?

陳:至上周五,市面上有10隻相關認購證,投資者可對比條約及引伸波幅。企業經營混凝土機器,股價近期靠穩,有災後重建概念,正股在本港上市時間短,但有內地A股表現可作參考,相對較穩陣。

問:可否推介相關窩輪?原因何在?

趙:中國聯塑購證(11554)是市場較貼價的選擇,長年期條款適合保守的投資者。

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荷合股票衍生部助理董事陳佩雯

法巴上市衍生產品部聯席董事趙海珠