卜架人語：美資打假掀二三線清倉潮

史上超額倍數最強的米蘭站（01150），雖然首日收市價大升65%，但除非大家是鄭威濤先生，否則根本是1手難求，股價再飛升也與一眾普通股民無甚關連。尚幸沒有掛牌後追入，否則現階段可能有點惆悵，但無可否認，自己也有點後悔沒有認購一張「頂頭槌飛」（公開認購部分容許的單一投資者最高認購額），酒友「威發」就教訓了我好幾遍，罵我平白錯過了「實賺」的機會。

在投資市場輕言「實賺」，未免有點輕率，但無可否認，米蘭站集資額超小，有一定知名度，加上招股期前已做足造勢工夫，認購反應熱烈實非偶然。筆者亡羊補牢，認購了集資額比米蘭站還要小的正業國際（03363），奈何執筆之時，傳來該股公開招股部分已超額一百倍以上，有說更可能高達三百倍。若然屬實，獲配股份數量仍屬偏低，升幅再大也所賺無幾。說實在的，看到上兩周二三線股的洗倉潮，貿貿然因某隻新股市值小而去認購，亦着實有點冒險。

中資殼股帳目受質疑

話說回來，大部分財經傳媒在提及二三線股暴瀉時，只是簡單的說句「基金洗倉」，並沒有交代原因。筆者相信，這是源於美國證監會去年開始調查透過借殼方法（Reverse-Merger 或 Backdoor-listing）到美國上市的中國公司帳目問題。大部分這類公司被揭發上市帳目不符，部分甚至被揭發公司業務為子虛烏有。

由○七年一月至一○年三月，共有159家中國企業用借殼這種較寬鬆的方法到美國上市，同期以正規方法申請成功的則只有56家。近日，這些借殼股份問題幾達一發不可收拾地步，由今年三月計起，共有24間這種公司發生審計師辭職或帳目問題。由一○年十一月計起，彭博編製的美國中資借殼股指數更跌近41%。

這個不信任潮更在五月二十四日到達高潮，在○一年以沽空美國史上最大假帳公司安龍（Enron）成名的對沖基金經理錢隆斯（Jim Chanos)，在接受訪問時直言，只要借得到貨，他會盡量沽空這些股份。相信就是這股由美國吹來香港的不信任之風，導致外資把二三線股清倉，甚至沽空的主要原因。