予筆驚人：加息陰霾困擾中港股市

恒指由年初至今的走勢令人失望，一直在22,100至24,450點反覆上落，有波幅無升幅。內地股市情況更壞，有反覆向下的趨勢，上周五滬綜指更跌5.2%，收報2,709點。相反，歐美市場今年表現相當不錯，由年初至今，道指及標普五百分別升7.7%和6%。

就中美兩地的貨幣政策作比較，便會清楚兩者的差距。美國QE2仍在進行中，市場並不擔心美元供應會減少，再加上美國現時的通脹還處於低水平，企業有足夠資金支持，股價當然上揚。反觀中國在經濟高速增長下，通脹持續高企，人民銀行實行緊縮政策，銀行存款準備金率升至21%歷史高位，加上自去年十月至今的4次加息，令內地資金供應大減，而且原材料價格上漲，市場亦擔心會削弱企業的盈利能力，股市當然缺乏支持。

香港股市已和內地股市唇齒相依，只要內地緊縮政策持續，相信兩地股市都難以脫離現時的困局。觀乎現況，銀行存款準備金率難有上調空間，如果通脹繼續高企，相信人行會再度加息，股市中線的下行風險相當高。