科技基金蓄勢爆升

智能手機、平板電腦，科技及相關產品發展日新月異，與人們生活密不可分。同樣，科技企業需不斷創新求變，才可為股東們帶來回報。有謂十年人事幾番新，自二○○○年科網泡沫爆破，科技企業經過逾十年磨劍，現時的投資價值又有多大呢？

晉裕環球資產管理投資研究部分析員黃文傑指，科技由過往僅是改善生活的產品，演變成現在的生活必需品；科技企業由以往盈利追不到估值，到現在出現估值追不到盈利；皆反映科技行業未來前景樂觀，預期未來十年將是領導大市的板塊。他補充，尤其新興市場對科技需求龐大，是板塊的增長動力，如以內地為例，互聯網用戶由○○年僅約2,200萬，飆升至現時超過4.2億個，未來增長仍然值得期待。

科技板塊處蜜月期

事實上，不論一項科技產品有多嶄新，它都會隨時間流逝而貶值，甚至幾個月後已有另一種更快更好的產品取而代之。相反，製造相關科技產品的企業卻有機會持續增值，依靠正是公司的人才及資源，使公司及整個科技業不斷向前。亨德森遠見環球科技基金基金經理奧葛曼（Stuart O' Gorman）認同，目前科技板塊正處於蜜月投資期，市場的回報潛力已經超出風險。

他解釋，儘管近年美國企業對科技的投放呈上升趨勢，但現時美國私人企業在科技上的固定投資佔美國國內生產總值（GDP）的比例約4%，較歷史軌道近4.5%為低，意味着科技投資尚未追上經濟發展，與科網泡沫時科技投資高於歷史軌道逾1個百分點截然不同。

他認為隨着全球經濟日漸復甦，配合科技為企業提升生產力的重要性增加，上述情況正在扭轉。此外，即使油價持續高企，對企業營運或有損害，但預期企業亦不會大幅削減科技開支。　　

MSCI科企市盈13年低

奧葛曼續指，現時科技企業有充裕的現金流，可專注提升盈利增長和擴張業務，加上良好的資產負債狀況，令股份更具防守性，如據瑞信截至去年底資料，MSCI全球行業指數中，科技板塊的淨現金佔總市值6%，是唯一錄得正值的行業，領先保健（-8%）、能源（-14%）、消費必需品（-19%）、公用（-88%）等行業。

此外，雖然科技股的盈利預測上調幅度大，但目前估值相對其他行業吸引，MSCI環球科技業指數的預測市盈率曾於科網熱潮時高於MSCI環球指數的預測市盈率約2.3倍，但現時兩者估值相若，且是近十三年來較低水平。

以亨德森遠見環球科技基金為例，蘋果公司是最大持股，佔基金組合9.5%（截至三月底）。奧葛曼喜歡蘋果公司，因它是制訂價格者，而不是接受價格者，擁有優秀的品牌和產品，並具規模效益。

現時基金看好的科技主題包括電子商務、網上廣告開支、系統連接及價值的大型股，並專門揀選科技或結構性門檻高的行業、被市場低估及未反映優良增長潛力的股份。

行業專門留意風險

然而，根據晨星（亞洲）資料，科技股票基金中，三年年均表現以富蘭克林科技基金的12.26%跑贏同儕，它更獲基金評級機構理柏頒發的今年最佳資訊科技股票基金的三年獎及十年獎。儘管截至三月底，基金的最大持股同樣是蘋果公司，但佔比僅為3.89%，較亨德森的分散。

黃文傑表示，兩基金比較，亨德森的爆炸力較高，亦較波動，適合進取型的投資者。相反，富蘭克林科技基金由於持股較分散，有助減低在跌市時的跌幅，因此適合較穩健，或對科技認知不多的投資者，畢竟科技屬較專門的行業，而選擇較穩健的基金就可在較低風險下仍可分享科技業的繁榮成果。