大鱷套現內地放貴利

美國次輪量寬引發外圍動盪，加上內地信貸緊縮，中港股市近期觀望氣氛濃厚，交投疏落，普遍展望環球股市在第三季仍像一潭死水，消息透露，有對沖基金自四月起調整投資策略：暫時變身大耳窿，如先行沽貨套現，或將手上持股抵押套取資金，當中包括滙控（00005）及中移（00941）等大藍籌，透過不同途徑將資金轉借水緊的內地企業，賺取高達50厘息差！估計有關對沖基金貸出資金達100億元。

本港維持低息環境，靈活的對沖基金早在四月開始增持現金，沽出少量欠缺上升空間的股份，優質大藍籌則繼續持有，但部署借貸或抵押予銀行或投行套取現金：若是押股，如滙控及中移抵押成數可達八成，借貸年息僅約10厘；若是借貨予投行發行累計期權（Accumulator）或窩輪等衍生工具，更可財息兼收，然後資金轉借予願付高息的內地企業。

中間人對數匯內地

招商證券董事總經理溫天納指出，內地收緊銀行信貸後，銀行審批時間延長，不少企業被迫支付極高息的短期貸款，他亦有聽聞對沖基金和發債企業以非正常手法，將資金調回內地借高利貸。

銀行界消息透露，對沖基金是用「對數手法」在內地貸款，手法是將港元或美元現金存放於中間人（往來銀行或地下錢莊），中間人便在內地放出人民幣，坐收約5厘手續費，部分更提供追數服務。借款人在內地還款後，對沖基金一至兩天後在港取回。

借百億賺50厘息差

消息人士估計，對沖基金貸出資金可達100億元，淨息差達50厘，平均月息約4厘，內地借款人借短錢約三至六個月，賺取利息金額達12至24億元，回報率高達24%。上市房企發債所得資金，目前估算已逾700億元，面對調控而不會即時用動，遂投入高利貸。

內房發債調回內地

申銀萬國聯席董事鄭家華稱，近期部分內房企業發高息債或可換股票據集資，暗度陳倉調回內地，資金傾向借予欠缺融資平台的中小型發展商，以其最優質地皮抵押，年息達30至60厘，違約則沒收地皮。

溫天納相信，資本市場要捱到第三季尾才會見底，第四季市況好轉，資本市場便可回復正常。