資金回流亞股上升動力強

去年十月至今年二月，亞洲（不包括日股）股市表現不如美股，主要是亞洲通脹壓力升溫，亞洲央行採取緊縮貨幣政策，抑壓亞股表現。但隨着市場逐步消化亞洲調控政策的預期，加上美國經濟復甦使投資者預期未來寬鬆政策終會完結，而第二輪量化寬鬆政策（QE2）也將在六月結束，今年三月中旬起，亞股開始跑贏美股。

年初外資基於歐美等成熟國家貨幣政策仍維持寬鬆，亞洲與新興市場因通脹壓力及貨幣政策緊縮等因素，資金有從新興市場轉往成熟市場的情況。然而，外資流出趨勢自三月下旬開始扭轉為淨買入。

注視聯儲局政策

根據統計，四月八日當周外資流入新興亞股的淨買入金額達66億美元，創下自一○年十一月以來單周最大淨買入，外資動力添加，推動亞股近期升勢。

雖然美國貨幣政策尚未即時收緊，但六月底QE2完結後，市場關注美國政策走向，會否繼續寬鬆或轉趨中立。根據統計過去七次聯儲局加息後平均股市表現，當首次加息後三個月，亞股多數會上升，雖然上漲幅度落後於美股，但之後六個月及十二個月的表現，則分別領漲美股4.7%及8.3%。

四月份亞洲企業多已公布去年業績，根據統計，在593家已公布業績的亞太企業中，去年盈利平均增長37%，市場普遍對於一一年與一二年每股盈利預測增長，分別為15.9%與12.6%，進入連續四年（○九至一二年）盈餘增長的循環。

整體估值夠吸引

另一方面，現階段亞股的估值吸引，三月底MSCI亞太指數十二個月預測市盈率僅十二倍，相較五年平均值的13.2倍折讓8.7%，市帳率僅1.54倍，處於長期平均值2.13倍以下。

同時，一一年預測股東回報率為14.4%，較去年的13.5%進一步提升。整體而言，亞股兼具價值與增長雙重吸引力。投資者可通過買入亞股基金，以受惠其上升潛力。