予筆驚人：歐元區經濟隱憂未除

上周五歐盟公布了歐元區第一季GDP，季度增長0.8%，按年增長2.5%，是三年來的最高紀錄，主要受德國及法國強勁的增長所帶動，兩者季度分別增長1.5%及1%。雖然經濟增長勝過預期，而且歐盟上調了二○一一年的經濟增長預測至1.8%，但市場反應卻相當冷淡，歐元匯價上周五更跌至接近1.4水平，反映歐元區的經濟隱憂尚未能消除。

首先，除了德法兩國能維持快速增長外，其他國家的增長仍然相常緩慢，一旦部分國家經濟進一步惡化，可能會引發區內的主權債券孳息率上升的連鎖效應，增加區內的借貸成本，進而影響其他國家的經濟發展速度。因此，歐盟預期區內各國的經濟表現差距，於二○一二年將進一步擴大，估計介乎-1.8%至4.4%之間。

通脹是歐元區另一個隱憂，歐盟預期今年歐元區通脹的平均水平為2.6%，高於央行的要求，歐洲央行很可能繼續加息以控制通脹，對區內經濟較弱的國家無疑會造成發展阻礙。

最後，區內沉重的債務問題亦令人關注，歐盟估計歐元區明年的債務會佔GDP高達88%，而減債的企劃是不可能不影響經濟發展。如何在減債的情況下維持國內經濟發展，將是歐元區各財長現時面對的重要難題。