金牌AE：阜豐業務回復高增長

阜豐集團（00546）去年業績遜預期，股價亦由高位8.59元反覆回落，一度跌穿5元後見底回升，上周五收5.91元，仍較高位跌逾31%，不過集團今年產能大增，玉米價格亦由高位回落，料集團今年業績將回復高增長，不妨吼低吸納，中線持有，目標價8元。

阜豐係內地玉米產品主要製造商，產品包括味精同黃原膠，去年盈利9.66億元（人民幣．下同），升4.1%，每股獲利57.75分（約0.685港元），現價往績市盈率8.6倍。期內兩大產品銷售均創新紀錄，但因玉米價格急升，令毛利率下跌，其中味精銷售收入增35.7%至57.35億元，但毛利率則下跌6.9個百分點至22.7%，而黃原膠銷售收入增67%至6.82億元，分部盈利2.2億元，上升61.5%。

產能提升帶動盈利

集團在東北扎蘭屯的新味精廠房產能20萬噸，將於今年中試產，到時年產能將增至75萬噸，增幅達50%，而黃原膠產能亦將由3.8萬噸，增至4.4萬噸。保守估計，今年每股盈利增20%至0.82港元，以目標價8元計，市盈率不足十倍，仲係偏低。

阜豐集團（00546）

目標價：8.0元 止蝕價：5.5元