利好因素多韓股前景樂觀

近期外資積極流入南韓股市，KOSPI指數自三月下旬強勁反彈，資金追逐塑化、鋼鐵及汽車等日本地震受惠股。不過，在韓圜兌日圓強勁升值，以及公司第一季業績陸續公布，市場資金流向開始出現變化，先前較落後的內需股與電子股接棒，吸引投資者注視，均成為指數能否繼續上升的關鍵。

G7聯手干預日圓後，韓圜於三月下旬開始升值，美元兌韓圜匯價跌破1,100，韓圜兌日圓波段升值幅度更逾一成，使南韓出口業所享的匯率優勢漸減，國民實質購買力上升，而股市資金近日開始流入受惠的零售及消費等內需股。由於南韓三月份CPI年增幅達4.7%，連續第三個月高於央行的2至4%目標區間，主要受食品及交通費用影響，預期今年央行還有1至2%加息空間，預計韓圜續漸進升值。

企業盈利表現理想

四月起南韓企業陸續公布業績，成為指數能否持續上升關鍵。根據估計，KOSPI指數成分股第一季營業利潤增幅較去年第四季增長42%，其中金融、電子及基建等預計增幅超過一倍，反映景氣周期正進入強勁擴張周期。目前KOSPI金融股股價淨值比約1.1倍，低於KOSPI指數平均1.3倍。隨着信貸情況改善，良好的基本面可望吸引資金流入。

市場焦點回歸基本面，企業盈利與價值面兼優的股票具上升空間。然而，要留意外資此次大力買入，在股市反彈後及韓圜升值之際，是否會出現獲利平倉，導致短線指數走勢較反覆。

目前外資券商對KOSPI今年預計波幅介乎2,200至2,500點之間，當KOSPI指數回落到2,000至2,100點區間，即今年預估本益比十倍以下是較佳買入水平，可透過買入南韓基金，以捕捉其上升潛力。