滙控新策略大行齊踩

滙控（00005）策略日舉行前，不少外資大行紛紛唱好，其中高盛大幅上調滙控未來一年目標價至900便士（約114港元），但由於新策略驚喜欠奉，券商評級企硬不變。摩通更認為，新策略方向非轉變性改革，滙控上半年業績前缺乏催化劑，股價將窄幅波動，更質疑其有「價值陷阱」的風險。

股價恐現「價位陷阱」

摩通雖然在策略日前唱好滙控，但在最新報告中卻轉軚，指滙控管理層所定下目標，如平均股東權益回報率（ROE）、成本效益比率等欠缺野心，策略日未如預期般具催化動力，雖然維持「增持」評級，擔心會有「價值陷阱」風險。

德銀亦指出，單憑策略日的公布，不足以提升該行對滙控的評級。雖然策略日令滙控透明度增加，成功實行節省措施的確可提升滙控的盈利能力，但德銀仍維持「持有」評級。

花旗認為，滙控向着正確方向發展，料會公布更多削減開支的資料，假如滙控成功在一三年節省30億美元開支，預測ROE將由12.1%升至13.4%。摩通則預測，受惠周期性復甦，滙控一一至一三年間每股盈利複合增長達24%。

而亞太區將繼續成為滙控主要增長引擎，料未來三至五年，新加坡、印度，以及印馬地區（馬來西亞與印尼），三大市場的稅前溢利達10億美元；加上現時的香港和內地，亞洲區將有五個市場稅前溢利均逾10億美元。而韓國仍為策略性重要市場，但作出購併的機會微。

王冬勝：着力三大範疇

滙豐亞太區行政總裁王冬勝表示，未來仍在三大範疇着力推進業務增長，包括擴張在大中華區的領導地位、在主要城市建立規模，以及加強跨境業務能力，以提高國際聯繫性。

王冬勝指，中港兩地聯繫性愈來愈強，內地業務除了帶動香港業務增長外，亦為該行亞洲和環球業務收入的主要增長動力。集團行政總裁歐智華補充，內地自身業務受到中銀監審批的限制。

受惠內地客戶，香港區市場增長仍可看高一線，滙豐香港區行政總裁馬凱博表示，過往兩年因低息環境造成收入損失8.5億美元，惟非利息收入達11億美元，足以抵銷不利影響。

去年內地企業客戶平均保費收入為本港客戶的2.3倍，證券交易為本港客戶的一倍，而財富管理收入則高五成。

馬凱博續指出，目前人民幣貸款需求未成氣候，預期當利率步入正常化，以及人民幣進一步國際化，可形成人民幣貸款在內地以外的需求。