金碩良言：上海醫藥增長穩定
上海醫藥（02607）為內地第二大綜合醫藥分銷商，集製藥及分銷於一身，較國藥控股（01099）專注醫藥分銷更多元化，而集團整體毛利率及經營利潤率分別為17.8%及8.4%，兩者皆較國藥優勝，其中醫藥業務的毛利率超過5成。
集團具垂直一體化業務模式，能帶來協同效應，亦受惠於國策鼓勵行業整合。現時內地藥品分銷市場增長理想，至一四年行業複合增長率高逾23%，加上集中度偏低，有利集團通過購併，以擴大市場份額。
上藥還利用中國郵政在全國的3萬個網點，使銷售網擴展至送遞成本較高的鄉鎮。集團預計今年盈利不少於21億元人民幣，預期能保持穩定增長。集團是次定價不算便宜，以上限定價預測市盈率為27.5倍，認購策略不宜過分進取，宜以小注及現金認購。