希臘獲救周年更危

昨天是歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)敲定規模7,500億歐元救市基金一周年。一年前,市場憧憬一年後首個獲救國家希臘的緊縮措施可助該國走出困境,可惜事隔一年,希臘不僅未能達到削赤目標、經濟仍是一團糟,市場更揣測希臘債務重組勢所難免,凸顯援助方案成效不彰。

歐盟研加碼泵水

雖然歐央行和歐盟官員多次強調希臘違約或債務重組均不在選擇範圍之內,但正考慮加碼援助。歐央行理事Ewald Nowotny昨透露,希臘或獲延長償還貸款期限。Evolution Securities估計,希臘明年和一三年各需進一步「泵水」300億歐元。

然而,市場並不賣帳,深信希臘債務重組只是時間問題。倘希臘進行強制性債務重組,2,620億歐元已發行希臘國債恐須減值,勢重創希臘銀行業,歐央行亦將損手,而且此舉將打擊市場對希臘以至整個歐元區的信心,並引發更多企業和銀行違約。市場預期希臘不會輕易走上強制性債務重組之路,有可能於一三年發生。

料自願債務重組

至於自願性債務重組,則可能較快發生。這難以降低希臘的公共債務水平,更可能把問題拖延,因為要取得有意義的成果,或需延長希臘的還款期十五至二十年,而且希臘或須支付較高票息,來換取延長還款期,此舉勢增該國壓力。

希臘會否進行債務重組仍是未知之數,市場近日更有傳希臘考慮退出歐洲貨幣聯盟。評級機構標準普爾警告,希臘「退會」或觸發私人機構違約潮,該國或難以償還其債務。

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歐盟救市基金已一周年,但希臘迄今仍未走出困境。