大行熱線：中遠後市表現存隱憂

瑞信發表研究報告指出，在運費下降及燃料成本上升的情況下，預期中國遠洋（01919）今年第二季業績將會延續首季錄得虧損的情況，加上市場對其全年業績期望過高，最終或令市場失望，故維持目標價6.6元，重申跑輸大市評級。

報告指出，撇除作為對沖運費的遠期運費協議（FFA）所錄得的虧損及撥備開支，中遠今年首季淨虧損達4.01億元（人民幣．下同），而該行預期集團今年全年盈利只有19.3億元，遠低於市場普遍預期的56.7億元，這或反映市場對集團盈利表現的期望過高。

中遠首季錄得虧損主要是由於期內集裝箱及乾散貨運費下跌，但燃料成本卻錄得升幅所致，其中集團以美元計價的集裝箱運費按年及按季分別下跌7%及13%，跌幅較中國出口集裝箱運費指數（CCFI）按年及按季分別下跌4%及5%為大。

報告續指，由於行內乾散貨運載力供應過剩，預期乾散貨運費將會持續受壓，加上集團大部分的乾散貨運載力已投入現貨市場，因此預料其今年第二季仍會錄得虧損。

總括而言，考慮到中遠淨負債及負債比率分別升至188億元及40%，故維持給予目標價6.6港元及跑輸大市評級。