各書己見：選認購證注意時間值風險

四月底、五月初，連續兩個星期都只有四個交易日。在長假前後，窩輪投資者的持貨意欲明顯減低，大家普遍傾向於短炒（例如即日），資金多不願意持貨過長。舉例而言，復活節假前恒指連升兩天，上周三及周四分別上升1.6%及1%，周四單日認購證錄得資金流出額達到2.08億元，即使有約3,700萬元資金流入認沽證，但大部分集中在升幅較大的騰訊（00700）認沽證上，其餘相關資產未見有太大持貨意欲，相信類似情況仍會在「五一」假期出現。

相信不少投資者都有留意到江銅（00358）認購證最近錄得不俗的資金流，這裏再提供一些江銅認股證的具體資料及資金流向明細。截至昨天止，與江銅掛鈎的窩輪/牛熊證數目為83隻，不算特別多。資金流入最多的認購證，其相關條款大致如下，行使價介乎22至24港元（即價內認購），而年期則介乎今年九月至明年三月。換言之，投資者現時挑選的是中長年期價內認購證，有效槓桿大約只有三至四倍，但平均引伸波幅卻高達45%以上，投資者即使希望作長期持有，還是要注意引伸波幅調整及時間值損耗的風險。

投資者應認真參考。不要純粹因為資金流入便盲目跟進，要先考慮為何有大筆資金挑選這樣條款的認購證。