Fundman睇市：保利協鑫盈利能力強

聯儲局議息在即，到底會否提及傳說中嘅「QE3」，以及如何評價經濟復甦進度，成為市場焦點所在。港股復活節假後走軟，除咗觀望美息去向，主要係唔少基金經理尚在休假當中，相信後市要待「五一」假後，大戶重新埋位，先至能夠見真章！

內地滬綜指本周一失守3,000點關，翌日再度低收，走勢有所轉弱。查實打從三月通脹數據出爐後，大家都有心理準備，季內人行會再度加息。近日A股偏軟，唔排除係預示「五一」假前後人行會有所行動。不過，筆者反而覺得，早加有早加嘅好，事關短期消除了再加息嘅疑慮，五、六月基金們可以放心加注跑數交半年結！

內地保險股中國人壽（02628）宣布首季度業績，純利僅79.7億元人民幣，遜於投行嘅預期，股價捱沽係必然結果，一度低見28.7元，收報29元，跌2.19%。過去年多國壽股價表現一直跑輸大市及同類股，由於經營表現尚未見起色，相信短期弱勢難改。若然認為內地加息將惠及保險股，建議棄國壽選平保（02318）。

內銀股有反彈機會

至於內銀股，尋日表現亦普遍回軟，事緣內地官方傳媒報道，由於擔憂信貸風險，故中銀監已調高五大行嘅最低資本充足率至高於11.5%。不過，執筆時見到中銀監發出公告，澄清並無其事，並指對五大行資本充足率最低11.5%嘅監管要求並無改變。原來虛驚一場，話唔定今日內銀股會有反彈，其中農行（01288）股價似醞釀突破，係好係醜，今日宣布季度數據後便有答案。

自日本大地震引發核洩漏危機後，包括中國在內的多個國家紛紛重新審視核電發展計劃，追求更清潔及安全的太陽能及風力等新能源。保利協鑫（03800）是內地多晶硅行業龍頭，全球排第三，食正國策，公司最近亦調高了今年的付運量預測，成本又持續下降，加上之前大股東配股的負面消息已被消化，可逢低吸納，作中線部署。

保利協鑫主要從事製造多晶硅及硅片，產品是製作太陽能電池、組件及系統的主要材料。公司預期今年付運量為5.5吉瓦，較之前預計的4.5吉瓦為高，產品平均售價為0.7美元。同時，公司有信心可將硅片的成本降低，由去年第四季每瓦0.26美元降至今年第四季每瓦0.2至0.22美元；而多晶硅的成本亦可由每公斤23美元，降至20美元，以維持毛利穩定。

積極擴產應付需求

據悉，公司已鎖定今年至一六年的硅片長期合約超過50吉瓦。為配合需求，公司亦積極進行擴產計劃，預計今年底多晶硅產能達4.6萬公噸，今年全年多晶硅產量約3.1萬公噸。

公司去年業績成功扭虧為盈，錄得純利40.23億元，每股盈利26.01仙。雖然今年股價已累積一定升幅，惟公司一一年預測市盈率不足十倍，相對同業卡姆丹克（00712）的11.8倍、及興業太陽能（00750）的12.03倍為低。以公司的龍頭地位及控制成本能力，防守性較強，股價大幅下跌的風險有限，可逢低吸納。