礦業基金值得逢調整加注

過去三周礦業股反彈力度強勁，帶動礦業基金走勢同步。礦業股短線急漲，除了受市場對通脹升溫的預期帶動，也反映全球經濟，特別是美國及歐洲等成熟國家，已能承接新興市場的復甦步伐。不過，投資者現在最關心的是，礦業股或者礦業基金自金融風暴以來回升，未來升勢可否持續？

根據礦業分析報告顯示，在過去三十年，礦業股平均每十年就會出現一個四階段的循環。第一階段是在經濟衰退後，政府通常會推出救市資金，在資金效益帶動下，礦業股通常會出現一波漲幅。在第一階段的資金效應減退後，市場便回歸經濟實際面，所以第二階段的經濟數據較反覆，礦業股通常會經歷一段調整。

通脹帶動原材料價格

踏入第三階段，整體經濟復甦腳步穩健，對與基礎建設或發電連動性較高的礦產需求將大幅增加，再加上通脹升溫的情況，帶動原材料價格走高，原材料類股亦會出現一波較長的上升。在市場經歷較長的上升時間後，若經濟增長再度從過熱轉到冷卻，原材料或者礦業股於第四階段就會開始出現調整。

於○八年九月，雷曼兄弟申請破產事件點燃全球金融風暴，當年第四季，包括美國及中國等國家紛紛推出大筆資金救市，在短線湧入市場的資金效應帶動下，不但暫時止住了金融市場狂跌，且自○九年三月開始，全球股市出現一波長達九個月的強勁反彈。這個現象，符合每十年礦業股循環的第一階段。

去年，在資金效應逐漸退減，加上中國政府開始推出壓抑房市等調控政策衝擊下，包括股市及原材料市場開始出現調整，這段期間也符合每十年礦業股循環中的第二階段。由於銀彈充足，世界各地礦業公司積極進行購併，加上經濟持續復甦對礦產需求的拉動，整體礦業股有機會在今年步入第三階段的循環。未來這波循環，不僅有美國經濟支撐，還有中國及新興市場兩股力量加入，預料更能強化這階段的上升力度。

不過，在任何上升的波段中，市場並非呈直線上揚。近期中國加息、中東北非動盪及歐債疑慮等事件，將拖累礦業股出現短期調整。在礦業股長期的循環當中，每次調整也可以被視為增加注碼的良好機會。