港人幣業務處萌芽期

最近市民大眾可留意到金融市場正不斷地推出人民幣產品，投資者普遍認為，在國策的明確支持下，香港人民幣業務必然在未來數年內發展蓬勃。但是，在實質發展過程中，市場參與者卻面對不少挑戰和問題，導致發展至今已有一定時間，業務卻未見成熟，我們在此嘗試探討。

國務院在三月五日發布的「第十二個五年規劃綱要」中明確表示，中央將全力支持香港發展成為離岸人民幣業務中心及國際資產中心。香港要發展成為這個離岸中心，市場參與者在配套上將有很多的修訂。

各業界對離岸人民幣業務發展及修訂也有不同的關注點。在業務發展方面，如何吸引投資者來提高參與行的收益，成了各界關注的主要問題。同時，在落實人民幣交易上亦存在不少技術上的問題。

首先，現時參與行在技術上只能每天兌換不超過20,000元人民幣給予個人客戶，這大大限制了人民幣的投資額度與業務收入。與此同時，除證券行外，銀行是不能就人民幣產品（例如招股）提供人民幣貸款給予個人客戶，約束了人民幣產品的種類，資金出路變得有限。

多項技術問題待解決

再者，參與行現時也只能將人民幣資金存放在清算行中銀香港（02388），反映了清算行存在高度集中的信貸風驗，隨着人民幣的存款日益增加，信貸風險的監控變得更為嚴峻。總括來說，人民幣業務在香港「先行先試」期間，我們可看到參與行在經營上挑戰重重。

總體來說，香港的人民幣業務在未來幾年將迅速發展，但投資者亦需留意有關業務發展進程將受制於國家的法規開放程度。現階段的人民幣業務仍屬於萌芽時期，尚待更多政策的開放及支持，才能達致成熟階段。