Fundman睇市：峻凌蓄勢開展新升浪

周四，港股高位壓力漸增，恒指相當反覆，全日波幅173點，收市跌3點，報24,281點，市場都睇實最近兩個高位24,988點及24,434點，怕指數又响呢500多點範圍內見頂回落，最後演變成三頂格局。筆者較為擔心內銀股，這近期升市領頭羊，升勢明顯減弱，昨日工行（01398）、建行（00939）及中行（03988）分別跌0.6至0.8%。

利比亞局勢動盪，國際油價居高不下，有機會挑戰每桶110美元水平，發改委上調汽油及柴油售價6.2%及5.5%，煉油毛利有改善機會，中石化（00386）股價昨日升0.12元，報8.14元，可惜同二月十九日，即上次加成品油價後所見高位8.71元仲係有距離。美銀美林分析員認為，成品油至少要再加價4至5%，煉油企業才有機會在目前國際油價水平達至收支平衡，美林亦同時調低中石化一一年每股盈利7%，以反映第二季煉油業務達130億元人民幣的虧損，但維持買入評級，目標價睇10元，估計第二季最惡劣時間一過，下半年情況會比較樂觀咁話。

業務持續高速增長

為TFT LCD面板製造商提供表面部件貼裝（SMT）服務的峻凌國際（01997），公布三月份營業額1.23億美元，同比大升46%，首季亦有35%增長，至3.24億美元。受營運數據刺激，這冷門工業股股價急升6.8%，報2.8元。

近年流動電子通訊產品大行其道，智能電話及平板電腦等的普及，加上LCD電視滲透率上升，對提供LCD面板貼裝技術（SMT）綜合解決方案的峻凌，帶來極大商機。由行業自然增長，加上掌握技術較為困難，行業入門屏障極高，寡頭壟斷的峻凌，得以保持極高速的增長，由○六至一○年，營業額升幅分別達34.6%、57.4%、5.7%、69.5%及47.7%，平均達到43%。

筆者覺得奇怪的反而是，按台灣條例，峻凌每個月都公布營運數據，業績透明度相比大部分半年出一次業績的中港工業股好得多，可是這完全未反映在估值身上，過去半年市盈率介乎6至10.5倍之間，目前往績市盈率9.1倍，股息率4.3厘，單看數字可是平得出奇。

過去幾個月，峻凌也為提升股東價值下了不少工夫，去年底批股予機構投資者包括摩根大通、Ajia Parnters 及Pacific Alliance，儘管僅佔擴大後股本1.48%，集資效果有限，可是基金入局似乎終於對其他投資者在心理上帶來鼓舞作用，以每股作價1.8元（拆細後）計，現價已升五成五之多，另外二月進行一拆二，把股份拆細，亦吸引了更多散戶參與。

峻凌今年亮點，是去年投入營運的30條SMT新生產線，以及今年在蘇州、廈門及寧波廠房額外增加的20條生產線，此外，旗下新產品LED光棒及電視機主板的SMT新接定單，將在一一年業績開始反映，股價一月底曾因為引入新股東及拆細消息，炒至3.35元，早前跟隨大市調整，去到2.4元見支持反彈，昨日股價一度升至50日線阻力2.89元，有機會展現全新升浪。

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