星企來港志在北望 新股集資腹背受敵

香港與新加坡公開爭奪上市資源早已不是秘密，大體上互有攻守。星交所早前成功吸引和記港口信託上市，成為當地歷來最大IPO，逼得港交所要急急補鑊，加快研究商業信託上市的規則。不過，香港也不是沒有斬獲，星資嘉德商用產業剛宣布已申請來港作第二上市，今次與過往很多在新加坡上市的中資企業轉戰港股不同，因為嘉德是真正的星資，又是海峽時報指數成分股及東南亞數一數二的商場發展商。星交所看在眼裏肯定不是味兒，但港交所也不要開心得太早。

去年港股蟬聯全球新股集資冠軍，今年卻出師不利，首季只有十數隻新股在主板掛牌，集資額只得一百六十多億元，按年大減五成。去年新股集資是由年頭旺到年尾，首季便佔全球新股集資的一大半，可是今年已被美股追過，惟有寄望一眾外國及內地巨企能夠如期在下半年上市補數，可惜港交所正腹背受敵，面對上海及紐約強攻，收復失地並非話咁易！

港交所積極放寬第二上市的門檻，目的是吸引更多外國企業，以港股作為另一個集資地點。市場一般的看法是，當上市公司發覺第一上市的市場漸見飽和，集資難度增加，便會考慮其他市場，所以連純星資企業也決定來港作第二上市，確實別具意義。這便不難解釋為何很多早年到新加坡上市的中資企業均呻笨，紛紛申請轉到港股掛牌，也難怪星交所願意以高價收購澳洲證交所，以彌補市場廣度和深度的不足。

這是否等於給港交所打了一支強心針呢？短期而言是，長期則難說。嘉德商用產業在公告中開宗明義指出，來港上市是要配合在中國的發展策略。該公司的物業組合總值有三成七位於中國，未來打算把內地商場的數目倍增，簡而言之就是向北望。這與其他已上市或計劃上市的國際礦企、零售商一樣，港股只是踏腳石，真命天子是如箭在弦的上海國際板，往後發展當然還要看國際板的開放程度如何，人心背向卻很清楚。

相對而言，美國新股集資活力再現，對港股更是燃眉之急。在金融海嘯期間，美股人心惶惶，現在情況已逆轉。今年首兩個月，美股的新股數目按年勁升近九成，集資超過六百億港元，未來的撒手鐧則是自十年前科網泡沫爆破以來最大的科網股集資潮，單是幾家知名網企例如facebook、Groupon、Twitter等，上市前市值已是幾千億港元，絕對有力爭奪新股集資王的寶座。

港股能夠連續兩年成為全球新股集資王，除了本身的實力之外，還有天時、地利、人和，可是隨着歐美股市回到海嘯前，新興市場已不像之前受一面倒追捧，加上日本核危機，令企業及投資者多一重顧慮。此外，大中華概念雖是港股的優勢，卻肯定不能永遠獨享。股市的往績從來不是未來的保證，正所謂幸福並非必然，要保住地位，面前還有很多硬仗要打。