予筆驚人：人民幣已具升值條件

上周五人民銀行上調銀行存款準備金率0.5%，多家商業銀行的準備金率隨即升至20%。再次上調準備金率，表面上是為了遏止通脹，但國家信息中心的首席經濟學家祝寶良認為，這次上調準備金率是為了防範日本向市場注資後，過剩的資金會流入中國。

日本央行向短期市場注入接近6,000億美元，但現時災後重建根本無法吸納這批資金，所以祝寶良的見解不無道理。

面對高通脹壓力，市場預期人行今年有機會將存款準備金率調升至22%。人行前顧問余永定認為，中國減少購買美國國債，有助減低通脹增長。雖然這可能引致人民幣匯價上升，但對中美兩方都有好處。現時中國的外匯儲備已經達到2.8萬億美元，當中有價值1.16萬億美元的美債，但每當中國不增持美債，美國都會以人民幣幣值偏低為由，迫使中國妥協，因此即使中國已逐步減買美債，進度亦相當緩慢。

今年中國預期的出口順差約佔GDP2%，較上年的3%進一步收窄。反映中國的出口對其本身經濟的影響力已經縮小。

觀乎現況，其實中國現時已有本錢將人民幣升值，只要增速維持在每年10%以內，相信發生日本式衰退的機會不大。