法巴吳東盛透視新興市

「投資要有勇氣，不能思前想後。」法巴亞洲地區策略總監吳東盛（Dong-Sinh）唸大學時首次踏足投資市場，涉獵的是西班牙債券期權，成功在一個月內賺取逾三倍回報，但他亦坦言期權市場極其波動，一開始感覺就如在賭博，投資決定仍需配合深入的分析，要贏絕不簡單。

吳東盛表示：「當債券孳息率由8%升至12%，債券面值回落而變得『便宜』，當我經過分析後仍認為是『便宜』，這就不是賭博，但當時的投資風險實在太高，要完全貼近市況實有難度」。

瑞士學藝 為浪漫「奔馳」

Dong-Sinh笑言，在九十年代初期，歐元區金融體系面對大轉變，著名對沖基金投資者索羅斯更逼英倫銀行將英鎊貶值。他個人在沒有控制風險下，仍獲利甚豐，隨着年紀漸長，他對風險管理愈趨抑制，「我賺了很多，亦賠掉了許多，這是學習必經過程」。

Dong-Sin雖在越南出生，為越南華僑，後來他再遷居瑞士，取得了居留權。年輕時的他以事業為重，除了要應付日間投資策略及股票分析的工作，還要趕在晚上七時到商學院當金融教授。他與太太工作地點相距300公里，兩口子為了每晚見面，於是選擇在中間點首都─伯爾尼定居。然而，夫婦卻要為浪漫付出代價，「在九九至○三年，我每日來回要花四小時半車程走320公里，清晨五時許就要坐火車去上班，在車程中為八時的會議做準備」，還要記得在上車和下車時轉換語言，「我們於伯爾尼說德文，到日內瓦上班又要轉台講法文」。

內企估值低 勢掀升浪

在九八至○六年任股票分析員，科網潮時不乏股票價格數日內波幅達50至100%，他向客戶推介Softbank，股價在數個月後飆升逾二十倍。 他在升幅約兩倍時已建議客人先行獲利，減低一半的持股量，提醒客人切忌太貪心。「那個客人曾投資雅虎等科網股賺取了很大利潤，對持有股票前景很有信心，沒有聽取沽貨建議，結果Softbank股價大挫，損失近乎原來所有的回報。最重要是懂得止 賺，且看錯方向時就要離場。」

他預期內地的貨幣政策於未來數周、甚至是數月會為股場帶來波動。吳東盛長遠仍相信中國故事，「內地企業估值已回歸至吸引水平，而貨幣供應M1及M2滑落至低位，有機會帶動股市反彈，投資者應投資中國市場，若待市場重上升軌甫入市，可能會錯過升浪」。

他認為中國的問題並非最嚴峻。「中國通脹受食品價格左右，例如是新鮮食品及蔬菜價格，若果蔬菜等價格亦開始回落，通脹可能跟隨放緩，內地通脹與M1關係密切，M1大幅下跌，通脹往往會滯後回落」。

在亞洲市場中，他亦看好大量出口到中國等新興市場的韓國，相信出口有利當地的經濟發展。「國際投資者注視已發展市場，大量輸出高科技機器的韓國比較像一個成熟市場，多於新興市場」。

新興市表現料大執位

台灣多年來面對經濟低迷，今年台股卻跑贏環球股市。吳東盛指，台灣經濟周期與環球相關性高，當環球經濟好轉，美國ISM製造業指數及其他指標有回升迹象，配合中台兩地愈趨密切的關係，足以刺激今年台股表現。「台灣容許內地資金投資當地科技企，兩地簽訂其他條款，我們可感受到台灣人的投資情緒正在升溫，加上民眾的工資在漲，失業率亦在滑落。」

然而，去年多個贏得國際關注的新興市場今年可能面對調整，未必再度成為受資金追捧的寵兒。Dong-Sinh預期今年地區表現可能會大執位，應北望尋找投資機會，宜少沾手南方被通脹問題纏繞的地區。「我們看淡依賴內地消費、飽受通脹及食品價格飆升威脅的市場，當中包括印度、印尼、菲律賓及泰國」。

後記：

吳東盛在九七年亞洲風融風暴期間，是負責管理規模達10億美元的基金經理。「在九七年十月底，有一天回到公司，發現香港部分的投資組合在一天內『砰』的一聲蒸發16.5%，這是一輩子也不會忘記的事。」然而，在○八年十月二十七日，恒指在雷曼事件後單日雖跌約13%，但他學懂了掌握投資機會，他那天在出席會議時便呼籲投資者入貨。