大行熱線：A股弱勢影響國壽盈利

摩根大通發表研究報告，指儘管中國人壽（02628）去年下半年新增業務價值（NBV）能重拾增長動力，不過，由於預期內地A股市場今明兩年表現疲弱，加上因為H股與A股的溢價持續擴大，故雖維持給予中性的投資評級，但仍把目標價下調8%至34元。

報告指出，預期國壽去年下半年的純利將按年增長4%，至167.88億元（人民幣．下同），較市場普遍預期的155.74億元高8%，並料其去年全年純利按年增長6%，至348.22億元。至於新增業務價值及內涵值（EV）方面，摩通預期國壽去年全年新增業務價值按年增長14%。但若以市價計算，國壽去年的債券投資或錄得負面影響，故該行預料集團去年下半年的內涵值僅錄得溫和升幅，較去年上半年上升12%，而去年全年亦只能按年增長9%。

然而，去年第四季內地股市表現回勇，或能增加國壽的投資收益，從而為其去年盈利表現帶來驚喜，加上集團去年每月的保費收入持續改善，種種因素或為國壽股價帶來上升空間。

總括而言，摩通向上調整了國壽一○年的盈利預測，但在預期內地A股市場今明兩年表現疲弱的情況下，集團的長期盈利增長動力或受影響，故把國壽一一及一二年的盈利預測分別下調4%及1%。