資金池何妨想大 人幣股擇優引介

目前本港雖已有人民幣計價的債券在交易所掛牌買賣，但由於參與的散戶投資者人數有限，買賣亦不活躍，暫時未能掀起熱潮，市場亦未見特別關注。不過，今年稍後將推出的人民幣計價股票首次公開招股（IPO），情況肯定熱鬧得多。事實上，不管是交易所或證券經紀，均已磨拳擦掌，準備迎接大時代來臨。

港交所日前披露，計劃在下半年推出名為「人證港幣交易通」的資金池，主要是作為一個備用機制，方便手上沒有人民幣的投資者，將來可以在二手市場買賣人民幣計價的投資產品。機制的構思主要是建立一道橋樑，將本港的銀行以及券商或託管商聯繫起來，將在港流通的人民幣用於特定的證券買賣範圍內，至於資金池的實際規模仍有待決定。

證監會剛發表的資料亦顯示，本港六成經紀行或參與者（為數約三百多家機構）已經開設人民幣戶口。這批擁有人民幣戶口的業界機構，本月下旬將會參與證監會和港交所牽頭的人民幣交易及結算測試，作為正式參與人民幣計價產品交易的最後衝刺，證監會稍後會將合資格的經紀行名單刊登在官方網頁上，供投資者日後甄選券商時作為參考。

雖然港交所對於資金池的規模未有定案，並且估計初期的規模毋須太大，亦足可應付二手市場的人民幣計價產品買賣需要，不過既然本港已將自己定位為主要的人民幣離岸中心，港交所亦非常重視人民幣IPO的發展，在推出資金池的時候，不妨想得積極一點、想得大一點。

即使有部分券商對這個建議潑冷水，認為資金池可能無實際用處，但在本港並非人人擁有人民幣戶口的情況下，多一個備用機制，肯定較不做任何事更佳。

至於推出資金池後的實際情況如何，其實任何人也說不準，現在看好或看淡，亦僅屬猜測，一切要以最終事實為依歸。看準了，固然是好；即使看錯了，也毋須介懷，最重要的是勇於嘗試，百花齊放，令人民幣計價產品在港的推展過程一帆風順。

金融管理局的資料顯示，本港的人民幣存款總額至一月底已升至三千七百億元左右，今年內升至五千億元，甚至倍升至逾七千億元的機會甚高，距離市場人士估計較理想的離岸存款規模一萬億元，亦是指日可待。

港交所作為證券市場的營運商，當然無法左右本港人民幣資金累積的速度，卻可在建立有吸引力和有效率的市場上，發揮其強項本領，例如引進更多具投資潛力的企業在港以人民幣計價掛牌，並且將使用資金池的成本控制在合理水平。只要投資這類人民幣計價股份的活動能夠帶來可觀回報，以港人眉精眼企的特質，根本不愁資金池無人問津。