Fundman睇市：海螺突破高位無難度

股市向來係跟紅頂白之地，業績過後，滙控（00005）被大行一沉百踩，當中又以降低ROE（股東資本回報）目標，以及趕唔到今年返祖國上市最致命，股價裂口開出85.75元之後，直到收市都無力反撲，跌4.65元，1隻股票拖低恒指204點。不過大市都因禍得福，事關一月開始唔少基金選擇「守勢」，沽內銀、內房、資源及內需股而買滙控，大笨象成績差，反而令資金有逆轉情況，恒指收市唔跌不特止，仲有58點進帳，收報23,396點。連滙控超差的業績都頂得住，可見大市的確有轉勢迹象，且看今浪能否順勢挑戰24,000點的強大阻力。

茉莉花革命席捲中東及北非，沙特怕怕率先斥巨資派糖，史提芬同一位內地A股基金經理傾開，佢認為中央極可能因應大氣候調整民生政策，年中之前，未必再靠單純限制流動性來壓抑通脹，反而會着手推出更多紓解民生對就業、收入、社會福利及住房訴求的措施。早前，溫總招牌菜在兩會前與網民對話、降低GDP目標、壓抑投機性住房，以及五年推3,600萬個保障房（今年目標由580萬修訂到1,000萬）等等，僅屬開端，佢認為未來新政策的大趨勢，應會對消費、住房及建築周邊行業股份有利。

保障房帶動水泥需求

中央增加保障房供應，毫無疑問，令人聯想到對水泥行業有正面作用，加上「建材下鄉」的試點計劃，水泥行業去年初供過於求的情況有機會來個大逆轉。龍頭股安徽海螺水泥（00914）一連兩日大成交下抽升，昨升2元報39.25元，走勢之強，顯見識貨之人唔少。

事實上，海螺年初的盈喜中，已預告去年業績多得中央減排政策，令落後產能加速淘汰，加上基建需求增加，盈利會由○九年的35.4億元（人民幣．下同），錄得五成以上增長。而綜合分析員預期，這份應在本月底公布的一○年度成績表，會錄得51%增長，至53.1億元，而一一年度盈利大約為68.8億，即平均每季賺17.2億，是去年第四季的八成左右。

據大行報告指出，今年首兩個月海螺每噸水泥毛利130元及100元，估計第一季應不難維持100至110元，較去年首季的50至55元，仍高近一倍。除非中央調控措施做過龍，令來自私人住宅興建的需求癱瘓，否則以高鐵及保障房建設進入動工高峰期，未來三季水泥價格大幅回落的機會極微，市場對今年業績再升三成的預測，也不算太過進取。睇番海螺過去五年市盈率介乎五至二十六倍，一一年預期市盈率16.7倍，現價仍算合理，估計全年業績曝光之前，股價相當大機會突破一月初的40.9元高位，中短線值得留意。

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