中東動盪憂現石油危機

最近市民大眾經常接觸的新聞，相信是有關中東以至北非局勢的報道。這場在遙遠陌生的國度所發生的地區性政變，看似與我們毫無關係，但其實這場人稱「茉莉花革命」的政變所衍生的很多經濟問題，卻與我們息息相關，其中的問題包括環球股市急瀉及商品資源價格抽升等。很多人都認為，這場革命將觸發國際油價的另一個大升浪，我們將深入淺出地分析這場政治危機的背景，繼而探討油價的波動，對區內以及亞洲經濟和股市的影響。

「茉莉花革命」是指年初發生於北非突尼斯反政府示威導致的政權倒台事件，最終導致總統本．阿里政權倒台。茉莉花革命對北非及中東世界影響極大，其他國家（如阿爾及利亞、埃及等）的民眾紛紛效法這個示威抗議模式，引發是次大規模中東政冶危機。其中利比亞是投資者尤其關注的一個北非國家，皆因利比亞是北非第三大產油國，佔全球總產油量的2%。

全球通脹勢必惡化

是次利比亞動盪已令該國煉油廠完全停產，而人民反獨裁政府的情緒甚至有蔓延至其他中東主要產油國的迹象。這一切都會直接推高油價，影響經濟增長，惡化全球通脹形勢、國家財政預算，以及貨幣匯率的水平。

油價短時間內急升，將會為部分石油進口國帶來沉重壓力。例如歐洲60%的石油進口國也是依賴利比亞的出口石油，這亦是倫敦布蘭特期油比紐約期油昂貴的原因。亞洲國家如印度、日本以及中國所承受的石油危機風險亦相對較高。這不但導致最近日本以及香港股市急劇下跌，更影響了當地實體經濟。

再者，投資者亦擔心倘若中東及北非國家一旦發生石油危機，區內股市將會如何受到影響。瑞銀最近發表的一份研究報告，探討了在一九九○年由波斯灣戰爭所觸動的石油危機以及股市之相對反應。當時每桶原油在兩個月內翻升了一倍，相對亞洲股市就下跌29%，當中港股下跌了18%，而能源板塊則逆市上升。這些數據可以為投資者帶來一個參考指標。

然而，投資者仍需小心評估近日因油價抽升被追捧的石油股份，皆因上升的油價會提高煉油業下游業務的營運成本。在投資能源板塊的時候，需特別留意石油股份公司所注重的業務。港股中以中海油（00883）較注重上游石油勘探及生產，直接受惠於油價攀升，故預期毛利率較為看好，投資者可留意。