聯想盈利勝預期

聯想集團（00992）去年十二月底止首三季業績，盈利大增98%，至2.31億美元，不派息，優於市場預期，當中集團第三季的毛利率按季增加0.9個百分點至11.2%，期內內地市場因股市、樓市皆弱而增長放緩，分析員預期，聯想的內地市場已發展得相當成熟，增長放緩趨勢將持續。

上季手機銷量增逾五成

首三季聯想的營業額上升36%至167.14億美元，若單計至去年十二月底止第三季的銷售額則增長22%，至58億美元，盈利為9,965萬美元，增長25.3%。季內聯想在內地PC（個人電腦）市場份額達32.2%，創歷史新高，同時在全球的PC市場份額繼續保持雙位數，達10.2%，集團已連續七個季度的增長速度快於整體市場。移動業務方面，季內綜合銷售額達2.18億美元，其中於內地的手機銷量增長52.2%，為第二季的兩倍。

雖然整體表現理想，但第三季聯想內地的經營溢利按年微跌至1.32億美元，經營利潤率為4.9%，低於去年同期的5.9%。行政總裁楊元慶解釋，主要由於內地股市欠佳，房地產市場動盪，影響短期的表現，但對長期的增長仍然樂觀。

瑞銀維持「買入」評級

董事長柳傳志更形容第三季內地市場的表現，與○八年同期有點相似。事實上，聯想第三季於內地的PC市場份額已進一步上升2.4個百分點，至32.2%，創聯想在中國PC市場份額的歷史新高。

聯想第三季的毛利率按年升0.1個百分點至11.2%。首席營運官Rory Read稱，主要與原材料價格下跌及新產品推出有關。分析員稱，聯想第四財季（一至三月）屬淡季，加上預期聯想加大推廣低端城市力度，毛利率將受影響，料第四季的毛利率將回落，內地市場的增長將持續放緩。瑞銀指聯想新春銷售可支持其繼續成為行業龍頭，加上內地支持行業增長，維持聯想「買入」評級，目標價由6.6元，降至6.3元。