大行熱線：東風前景仍然審慎

瑞信發表研究報告指，內地汽車買家為趕及在去年底補貼計劃結束前購置車輛，部分定單延至今年一月反映，帶動東風集團（00489）期內汽車銷量上升，但即使撇除有關因素，期內集團的銷售表現仍勝於該行預期，只是考慮到成本上漲及內地收緊銀根的影響，故維持給予目標價14.7元，投資評級維持中性。

報告指出，東風一月份汽車銷量達20.9萬輛，按年及按月分別增長26%及21%，亦為集團歷來銷售最佳的一月。該行相信，儘管內地的汽車買家紛紛趕在去年底補貼計劃結束前購置車輛，當中有部分的定單延至今年一月，從而帶動東風的汽車銷量上升，但即使不計及有關因素，銷量仍勝於該行預期。

雖然東風自有品牌東風風神一月份銷量按月反彈29%，但按年卻錄得21%跌幅，有關數字或反映其自有品牌，暫時仍未獲消費者的垂青。而且考慮到成本上漲、內地今年收緊銀根及預期二月份汽車銷售表現或受春節影響等因素，該行對東風的前景看法仍然維持審慎。

不過該行補充，東風現時估值約相當於一一年預測市盈率8.4倍，並不昂貴，若集團今年三月及四月的汽車銷售持續優於預期，集團的經營前景會更正面，加上集團或能受惠政府其他稅務補貼計劃及撥備回撥，令一一年財政年度的盈利有上調空間。