東亞遭大行評估值偏貴

證券界看淡東亞銀行（00023）前景，主要關注其股價偏貴、資本水平低於同業、成本收入比率上升、以及中國業務盈利能力仍然薄弱等，其中摩根士丹利奏起魔笛，預言未來三十日，東亞股價將有逾七成機會下跌。

股價逆市下跌3%

去年東亞業績雖然升六成，但派息比率勁減接近7個百分點至48.9%，股價昨日逆市下跌3.01%或1元，收報32.2元。

大摩研究報告指，東亞去年下半年業績相對失色，而中國業務盈利能力持續薄弱，目前股價已偏貴，預測未來三十日內，股價將有七成至八成機會或好有可能下跌。該行給予東亞減持評級，目標價26元。

除了大摩之外，美銀美林亦認為，東亞估值偏貴，維持跑輸大市評級，其他本港銀行股如中銀香港（02388）和大新金融（00440）估值較佳，東亞現價存在溢價，而且其盈利能力前景吸引力亦較弱。

根據滙豐的研究報告，建議投資者避開東亞股份，主因東亞基本因素缺乏亮麗前景，以及短期並無利好股價表現的催化劑，評級維持為減持，目標價仍為33元。

滙豐又指，東亞的憂慮仍未消除，扣除混合資本，其核心一級充足率僅8.8%，不但低於同業水平，同時低於巴塞爾資本協議三預期訂下的新標準9.5%。

瑞銀維持沽售評級

德銀報告亦指出，成本收入比率上升仍為一個關注重點。對比去年上半年，下半年東亞成本收入比率上升3個百分點至63.5%，淨息差收窄12點子至1.72厘，一級資本比率下跌50點子至9.8%。

東亞的風險組合持續增加。瑞銀報告指，東亞股本回報率7.9%，加權風險資產上升21%，預期未來十二至十八個月，將有股本融資的風險，維持沽售評級，目標價29.5元。