慧眼睇市：大市調整趁低吸南車

近期資金持續流出新興市場，港股亦難以幸免，早前強勢的股份亦遭到大手拋售。不過，筆者認為在基本因素沒有大變下，反而是趁低吸納這些股份的時機，其中可留意連日調整不少的中國南車（01766）。

中國南車主要業務為製造鐵路機車、客車、動車組、城軌列車及其他相關零部件，而高鐵在「十二五」規劃的七大戰略性新興產業中被視為「重中之重」，未來五年將是高鐵項目發展的高峰期，今年中國鐵路安排基本建設投資7,000億元人民幣，在整個「十二五」投資期中，鐵路建設相關之路網建設總額將約為3萬億至4萬億元人民幣。目前全國機車市場出現兩分天下局面，由中國南車與中國北車壟斷超過90%市場份額，其中中國南車市佔率約為50%，可預見中國南車於未來數年盈利將得到保證。

除了內地市場可給予中國南車穩定盈利增長，集團亦積極拓展海外市場，實行「走出去」的政策。去年十二月初中國南車與美國通用電氣組合資公司，準備競標美國高速鐵路及城市軌道項目，並獲中國鐵道部支持。美國政府將在未來六年投資530億美元發展高鐵網，中國南車擁有高鐵製造先進技術，相信可在美國市場分一杯羹。

中線目標價12元

中國南車截至去年九月底止，首三季營業收入錄得逾430億元人民幣，同比上升46.7%；股東應佔溢利則錄得18.1億元人民幣，大幅增長近70%。集團於上月發「盈喜」，去年全年盈利將上升五成以上，即最少達25.2億元人民幣。雖然現價一○年市盈率仍高達三十六倍，但預計集團於一○至一二年盈利複合年增長率可達40%。現價合理，中線目標價12元，相當於一一年市盈率三十三倍，惟須注意近期市況波動，宜於跌穿9元時先行止蝕。

作者沒持有中國南車（01766）