慧眼睇市：「由下而上」分析個股

選擇股票有很多方法，簡單而言，如從基本分析來看，投資策略可「由下而上」或「由上而下」，兩者分別是由哪裏入手開始。「由下而上」是從個別股份分析開始，再觀察該行業層面狀況，最後才觀望總體經濟因素，故此較強調選擇正確股票；相反「由上而下」則由宏觀經濟着手，再分析板塊去向，最後從板塊中挑選估值便宜的股份作投資，着眼點看重產業及經濟狀況因素。兩者運用得恰當，同時也能找出具備升值潛力的股票，是次筆者以「由下而上」方法介紹股份。

李氏藥廠目標4元

李氏大藥廠（00950）主要業務為開發、製造及銷售藥品，開發專利產品佔其營業額65%，而引進海外產品則佔35%。集團○七年轉虧為盈，主因是旗下產品「速樂涓」經過一年時間的推出，銷售明顯上升。集團○七年、○八年、○九年全年盈利分別達1,137萬、2,806萬及4,637萬元，三年內增長速度以倍上升，而集團公布去年截至九月底止，盈利已達4,168萬元，故盈利增長上升動力未見止步。

集團表示，直銷佔營業額比重有望由5%提升至15%，故可提升其銷售額及毛利率。細看行業前景以及宏觀經濟，近年來，醫藥行業維持約30%速度增長，原因是內地實施新農村合作醫療保險、啟動城鎮居民基本醫療保險等，均令城鎮及農村居民醫療意識加強。估值上，集團一一年度預計市盈率為十九倍，預計行業及集團未來能保持30%增長，估值吸引，目標價為4元，相當於一一年預計市盈率為23.5倍。惟投資者投資該股份時，應留意集團旗下產品審批及發布過程。

作者沒持有李氏大藥廠