琪權秘技：末日期權長倉 以小博大

一般投資者心目中，末日期權長倉策略，風險極大，但原來按統計，末日期權長倉居然是所有期權投資策略中，回報/風險比例最大的項目。在月底結算前的兩個交易日，投資者可以以極小本金，贏取數以倍計的回報。事實上，由於到了結算前的最後兩個交易日，等價期權的期權金變得極低，即使價外數百點的期權金，有時亦會只得十餘點，投資者這時進行價外期權長倉投資，分分鐘會有驚喜。

以今年一月為例，一月二十八日為一月期指結算，之前兩日即為一月二十七日及二十六日。一月二十六日，一月期指開市價為23,812，先升上23,900，之後急跌至23,653，午後抽上全日高位24,012，再跌落23,653收市。而一月23,600認沽期權的期權金，亦由開市時之50點，跌至33點後再升至全日高位100點，比低位高足足兩倍。如趁當時見頂轉買24,000認購，當時期權金最低只為22點，午後急升至123點，接近五倍。

時機掌握最為重要

到一月二十七日，一月期指開市價為23,770，現貨開市時先見全日低位23,720，之後急升至全日高位24,043，午後又反覆回落至接近低位及開市位之23,779收市。而一月24,000認購期權的期權金，亦由開市時之21點，急升至全日高位118點，升接近五倍。如趁當時見頂轉買23,600認沽，當時期權金最低只為8點，午後急升至30點收市，超過三倍。

一月二十八日結算，一月期指開市不久即見全日高位23,805，之後反覆回落，午後低見23,555後略彈至23,647收市。而一月23,600認沽期權的期權金亦由開市時之7點，跌至2點後再升至全日高位50點，較低位足足升二十四倍。

我們只舉24,000認購及23,600認沽之變化，其中變幅驚人，但若不及時平倉，期權金收市價均變0，可見時間價位之把握極為重要，風險高回報更高，投資者宜有全數虧損之心理準備才入市。