論證熱選:中資石油輪各施炒技

上周國際油價先升後回，亦拖累石油股表現虎頭蛇尾，中石化（00386）及中海油（00883）股價在創下近兩年多以來的高位後，旋即掉頭回落。石油股跟隨大市出現調整後，現時是否買入相關認購證的合適時機？三隻中資石油股中又該如何選擇？

滙豐環球資本市場上市產品銷售及推廣經理陳敢耀表示，近日投資者炒石油股窩輪，主要是希望可以捕捉國際油價的升勢，如果本周打算繼續狙擊石油股，則要先了解石油股所從事的業務分布。在三隻石油股中，以中海油所佔的上游業務最多，其股價高低最與油價走勢同步。

中海油貼價輪穩陣

中海油自去年十月開始踏入升軌，市場憧憬其強勢有望延續，惟近日油價回吐，股價年初至今升1.08%，跑輸恒指。陳敢耀指，中海油股價並非於短期內急升，而是間中出現調整及沿着50日平均線緩緩向上。按中海油的目前走勢，他建議看好的投資者，可留意貼價中長期認購證25685，行使價19.88元，今年十月到期。一方面若股價升穿20元，其爆炸力會較強；另一方面，若股價回吐，投資者打算持貨靜候反彈，窩輪的時間值損耗會較低。

據統計，上周一至周四分別有約860萬元、1,150萬元及540萬元淨流出中石油（00857）、中海油及中石化認購證，主要原因是上周四石油股急升，促使投資者沽貨獲利所致。

陳敢耀指，上周投資者都在等股價出現調整後才出擊；本周入市或要留意美國能源部每周公布的原油庫存量，若存量減少將有利油價表現。此外，近日美匯指數技術上出現雙頂回落，曾回到去年十一月約78美元低位水平，如美匯指數走勢持續轉弱，將刺激油價做好。

在多隻石油石化股中，上周僅中石化於逆市中做好，全周微升0.51%。美林亞太區股票結構性產品部副總裁黃書耀認為，投資者可留意中石化的認購證，因上周四美國公布的最新經濟數據理想，市場憧憬當地經濟復甦步伐加快，料美元轉穩，相對地油價短期內或受壓，惟中石化受波及程度會相對輕微；而若內地上調成品油定價機制，則對中石化最有利。

中石化走勢夠硬淨

技術上，中石化股價走勢相對硬淨，上周四曾升至8.17元，創下○八年八月份以來的高位，雖然其後回落至8元水平以下，但仍能守住10日平均線，中期再次回升機會頗高。對於看好中石化的投資者，黃書耀建議中石化認購證26836，行使價8.09元，實際槓桿較高，約八倍，但要留意潛在風險，如正股股價跌穿7.7元水平，便要考慮止蝕。

黃書耀又稱，近日中石化認購證的平均引伸波幅約25至26%，相比中海油及中石油，其變幅較為平穩。

美林黃書耀

推介：中石化認購證26836

條款：行使價8.09元，實際槓桿約8倍， 今年4月到期。

特性：中石化對油價回調抗跌力較強，約2%價外，中短期證。

滙豐陳敢耀

推介：中海油認購證25685

條款：行使價19.88元，實際槓桿約4.5倍，今年10月到期。

特性：攻守兼備，貼價具爆發力，中長期時間值損耗低。