琪權秘技：價內期權 揭示後市去向

期權投資有四大簡單策略，即認購長倉、認沽長倉、認購短倉以及認沽短倉。買入認購長倉，是對後市看好，最好後市能急升的一種策略，即使大市不升反跌，最大損失亦不過是全數期權金，所以說，認購長倉是看好後市的一種期權策略。

而沽出認購期權，有和買入者對賭的味道，如果認購長倉持有者有錢賺，其對手（認購短倉持有者）便會蝕錢，而採用認購短倉，對後市是抱至少不會大升，甚至會牛皮偏軟的看法，可以說，認購短倉是看大市不升的一種投資策略。

至於認沽長倉（看淡後市）及認沽短倉（看大市不跌），和認購長倉及短倉的關係類似，只不過對大市方向估計有所不同，在此不贅。

善用認沽短倉策略

譬如說，去年十二月時滙控（00005）股價於80元下徘徊，78元見支持，如投資者望能以更低價買入滙控，可以沽出其股票認沽期權。十二月滙控認沽期權當時成交集中於77.5元、80元、82.5元及85元行使價，其中77.5元認沽屬價外期權，80至85元行使價屬價內期權。假設投資者沽出30手十二月80元認沽期權，期權金為1元，到期時結算股價為79.9元的話，剛好可以接到30手正股，不計使費的話，其平均成本為80-1=79元，較結算價每股賺0.9元，30手共賺10,800元。

但如股價跌幅不深，未跌至行使價80元，投資者可以全取期權金，30手共賺30×400×1.0元=12,000元。

當然，若股價跌至打和點79元以下的話，投資者帳面上會有虧損。而投資者願意買入正股，當然是期望其股價長線會利好，正面因素將大於負面因素，趁股市下挫時低吸優質股。

而價內認沽期權成交大增，尤其是出現於滙控及中移（00941）等大價股時，投資者是估計趁大市短期下挫時吸納的投資方法，他們期望後市會轉好，股價不會跌幅過深，且將出現明顯支持。