投資SUN角度：航運股 已無留戀價值

去年年頭，選了中海集運（02866）作為首季推介，當時頭威頭勢，連升三個星期，但很快便無以為繼，打回原形。有了這次經驗，就算早前航運股看似如何氣勢如虹，也只會短炒，而不會再作中長線重心。

事隔一年，中海集運十分巧合又是一月二十日見最高位，個人估計歷史重演，再次從此逆轉向下的機會甚大。宏觀不利因素當然是內地數據所引起的政策疑慮，波羅的海乾散貨指數近期持續下滑，無力反彈。

運費向下的主因是新船投入，運力上升，而這個趨勢看來不易逆轉，而最終當然是航運股股價追回波羅的海指數的走勢，後者始終是反映航運公司的盈利能力。市場暫時完全不理會這個相當明顯的不利條件，不代表日後也是如此不理性，中海集運期待已久的盈喜，看來會是這次升浪的終結，好消息盡出之後，短期再無催化劑。

港股或回試23500

運費向下已擺在眼前，因此自己暫時完全不會再留戀這個板塊。當然，上述邏輯未免太保守，周期性股票不是毫無可取之處，但至少要價低才值得考慮。

至於恒指方面，幾次未能突破24,500點後，藉內地數據而回調，表面看單日跌幅頗大，反應過敏，實際上前日無故高收，昨日起步點是偏高。正路估計應是反覆回落的格局，有機會見23,500。不過，大市並無重大不利因素，加上個別發展趨勢太強，策略上應持有一批精心挑選的股票，再輔以期指期權等衍生工具作對沖，而不是全面撤退。